接住这“泼天富贵”！A股千亿分红在路上

2023年年报披露尚未进入密集期，而上市公司的现金分红安排已经开了个好头。

210家已披露年报的上市公司中，计划实施现金分红的企业占比高达88%，拟分红总金额超千亿。

同时，在较好的业绩表现支持下，一批企业大幅提升股利支付率，使现金分红金额达到上市以来新高，宁德时代(300750)、平安银行(000001)、工业富联(601138)三家企业的预期分红总金额均超过百亿元。

另一方面，今年以来“高股息”概念股票的市场表现持续占优，越发得到投资者认可。

在3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》中也再度强调，加强现金分红监管，增强投资者回报。分析认为，在政策的持续推动下，A股上市公司现金分红积极性有望进一步提升。

分红规模迭创新高

截至3月20日，据Wind统计，A股上市公司共有210家已披露去年年报，其中185家上市公司提出现金分红预案，计划实施现金分红的上市公司数量占比高达88%。

就目前情况来看，分红家数占比、股利支付率等关键指标均在去年基础上进一步提升。

2023年，A股市场有66%以上的上市公司进行了现金分红，合计分红总额约2.14万亿元，位列全球第二。

与现金分红成为鲜明对比的是，昔日在财报季启动期间纷至沓来的“高送转”方案，在今年偃旗息鼓。目前累计仅有17家上市公司提出送股/转增，且最高的股本转增比例仅为“10转4.5”。

从分红金额来看，据Wind统计，以上185家上市公司披露的现金分红预案，如全部获股东大会审议通过并足额实施，总金额将达到1256.54亿元。

宁德时代、平安银行、工业富联三家企业的预期分红金额在百亿元以上，分红金额居前，其中宁德时代以及工业富联的股息支付率均超过50%。

宁德时代在3月15日推出大手笔分红方案，这家锂电龙头企业拟向全体股东每10股派发现金分红50.28元，220亿元的分红总金额接近净利润的一半。

历史上，宁德时代累计实施的分红金额为91.05亿元，本次分红金额超过此前5年总分红金额的两倍。

在年报披露后举行的业绩说明会上，宁德时代高管就此回应，“公司历来高度重视股东回报，考虑到报告期内公司业绩和现金情况良好，为积极贯彻落实‘质量回报双提升’专项行动，更好地回报股东，我们确定了比往年更高的分红比例。”

平安银行同样在2023年度大幅度调升了股息支付率。

3月14日，平安银行宣布，拟向全体股东每10股派发现金股利7.19元（含税），合计派发现金股利139.53亿元。

这一分红安排，将平安银行的现金分红率从此前两年的12%大幅提升至30%，同为上市以来最高。

“我们一直有意愿提升分红比例，”平安银行党委书记、行长冀光恒在业绩说明会上重点提及分红话题，“但过去由于盈利主要用于补充资本，所以分红比例不高。2023年，我行资本充足率有所好转，所以这次分红比例提高到30%。未来，我们也会积极优化资本效率和回报率，努力为投资者创造更多价值。”

不只是宁德时代、平安银行，包括长春高新(000661)、汤臣倍健(300146)、亿纬锂能(300014)、迎驾贡酒(603198)、中兴通讯在内的一大批A股上市公司，在今年推出的分红预案金额均创下上市以来的新高。

据Wind统计，上述210家企业，2023年度整体营收规模同比增长5.09%、净利润规模同比增长0.36%；以2023年第四季度单季度表现来看，210家企业整体营收同比小幅下滑1.22%，利润规模同比增长4.43%。

以汤臣倍健为例，该公司在股利支付率推高至87%的同时，收入规模也创下上市以来新高。

汤臣倍健董事会秘书唐金银表示，公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策，后续会在综合考虑公司经营业绩、经营发展的资金需求、现金储备需求、股东合理回报的基础上进行分红。

高分红公司受青睐

上市公司通过提高分红比例回报投资者，投资者也用脚投票表达认可。

前文提及的宁德时代、平安银行，在披露高分红的财报后均出现了股价大涨，当日全天涨幅分别为5.5%、3.6%，并获得北向资金、主力资金的大幅加仓。

拉长视野来看，今年以来，高股息风格的股票涨幅明显强于市场大盘，获得投资者的青睐。

2024年至今，沪深300红利指数(000821)累计涨幅达9.62%，大幅跑赢沪深300指数。

据了解，该指数以沪深300指数样本股中股息率最高的50只股票为成份股，采用股息率作为权重分配依据，旨在反映沪深300指数中高股息率股票的整体表现。逻辑与之类似的中证500红利指数(000822)同期涨幅7.89%，同样跑赢大盘。

今年2月底，申万宏源(000166)在机构投资者开展A股风格展望的调查中发现，多数投资者看好高股息风格。

在377份有效问卷中，60%的投资者认为中期高股息将受益于无风险利率下行、市场基本面亮点不足，33%的投资者认为中期强化股东回报的资产有望重估。仅有28%的投资者中期不看好高分红，认为市场存在以科技成长为代表的其他替代资产。

“强调股东回报正在成为一种思潮，高股息成为新底仓资产的方向已基本确立。”申万宏源证券分析师傅静涛解读称，“在需求、供给、出海、科技创新的投资机会都不容易扩散的情况下，高股息将中期受益于无风险利率下行。”

历史经验同样支持红利策略具有跨越周期的能力。

自2005年1月至2023年9月30日的近20年中，标普A股红利机会全收益指数年化收益率超18%，跑赢了除食品饮料以外所有中信一级行业，这只指数致力于在A股精选100家高股息率企业。

标普红利ETF基金经理胡洁分析，“股息率高的公司通常具备稳定的现金流，同时市场估值偏低，呈现出良好的投资性价比。

股息率公式蕴含了与上市公司投资价值有关的重要信息：一是上市公司的盈利能力，二是上市公司的现金流，三是公司股价的估值水平。”

三项指标中，盈利能力是上市公司股价的基石，现金流则能够折射出上市公司盈利的质量与盈利能力的稳定性，估值则衡量了上市公司当前的价格相对其基本面是否具有性价比。

“其中，具备稳健盈利能力的公司，其股价会随着公司盈利的增长而上涨。这样的上涨是良性的、不含泡沫的，是红利策略的主要收益来源。”胡洁解释。

分红强度将继续提升

值得注意的是，在监管政策的持续引导下，上市公司与投资者围绕现金分红的“双向奔赴”，有望继续升温。

近年来，A股上市公司的分红状况持续改善，最显著的标志就是近五年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，年度分红金额已开始超过当年股权融资额。

2023年，A股市场共有超66%的上市公司进行了现金分红，合计分红总额约2.14万亿元，位列全球第二。

分红规模增长较快、分红习惯逐步养成：近十年来，A股上市公司分红金额年化平均增长13.3%，高于同期净利润增速（约10%）；分红公司家数占比由十年前的50%左右，提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。

与此同时，“高股息”的底仓也正迅速扩大，不再局限于过往银行、电力等传统行业。今年分红表现较为突出的宁德时代、亿纬锂能、长春高新等企业均在新兴行业中有亮眼表现，一批高分红、稳定分红的中小市值公司也不断涌现。

不过，正如刚刚履新的证监会主席吴清在记者会上所介绍的，“近年来，A股上市公司的分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。”吴清表示，要将推动分红作为加强上市后监管的三件大事之一“突出抓”。

这一工作安排在3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》（下称“意见”）中快速落地。意见围绕“加强现金分红监管，增强投资者回报”，推出了对分红采取强约束措施、多措并举提高股息率以及推动一年多次分红等三项具体措施。同时，意见还将上市公司控股股东、实际控制人减持与分红等适当挂钩。

在强制约束措施中，意见明确：对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束。上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份并注销的，回购注销金额纳入股利支付率计算。加强对异常分红行为的监管执法。

对此，海通证券(600837)首席经济学家荀玉根认为，A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距，随着政策加大对上市公司现金分红引导，这将有助于培育市场长期投资理念，增强资本市场吸引力。荀玉根提供的数据显示，截至2022年，A股连续10年分红上市公司占比为31%，低于美股的44%，日本的76%。

江海证券研究发展部屈雄峰也认为，加强现金分红，增强投资回报已然成为A股基础制度建设的重要方向之一，在政策的持续引导下，预计未来A股的现金分红率以及股息率有望进一步得到提升，长期看有利于增强红利风格的投资逻辑。