北交所上市也难了？75家IPO主动撤回，北交所占了20家，年内北交所IPO主动撤回数量同比大增100%

在监管强调将大幅提高现场检查比例，严把IPO入口关的背景下，今年来IPO撤回量同比趋于增长。不过，从结构上来看，今年来IPO撤回量真正大增的却是北交所。

据Choice数据统计，今年北交所IPO的撤回数量同比增长100%，幅度要明显高于沪深交易所。另外，今年以来，北交所IPO撤回频率比去年也有较为明显的加速趋势。

由于沪深交易所IPO收紧，之前北交所曾一度被业内认为处在IPO窗口期。然而在目前形势下，一些想靠北交所业务逆袭的中小券商投行也将面临挑战。

北交所IPO主动撤回数同比大增

据Choice数据统计，截至3月20日，今年以来除北交所之外，沪深市场IPO主动撤回数量为55家次，同比小幅增长了7家次，增幅仅为14.6%。

如果单独计算北交所IPO主动撤回数量，截至3月20日，今年以来北交所市场IPO主动撤回数量为20家次，同比大幅增加了10家次，增幅高达100%。

值得注意的是，去年以来至今，北交所IPO主动撤回数量总计49家次，而其中有20次是发生在今年的前三个月内，显示撤回加速情况较为明显。

据统计，2023年以来北交所各月IPO撤回数量呈现波动上升趋势。今年1月北交所IPO撤回数量创出新高，首次突破两位数，达到了12家。

即便是利润规模已经够得上沪深IPO门槛的企业冲刺北交所也不是万无一失。值得一提的是，今年以来有华曦达、思迅软件、瑞一科技、南麟电子等4家2022年或2021年净利润都曾达到1亿元以上的企业均终止了北交所IPO审核。而这也在一定程度上表明，目前监管对于北交所拟上市企业各类问题的容忍度明显下降。

在资深新三板评论人周运南看来，造成今年来北交所IPO撤回量明显增多的主要原因有三点：一是随着近期IPO政策的趋严，北交所对申请企业的审核已趋严，少数带病闯关的企业只能撤回；二是随着排队企业的增多，北交所的上市隐形门槛也在无形中提高，不满足当前条件也只能撤回；三是少数排队企业自身发生了业绩大幅下滑、司法诉讼等经营方面的重大变化，无法继续推进上市申请。

子沐研究创始人刘子沐则认为，今年北交所IPO撤回量大增，与目前形势下北交所上市的竞争更为激烈也不无关系，“部分从沪深市场撤回来的企业将目标板块转移到北交所，提升了北交所拟上市企业的总体水平。而在此之前，某些券商为了完成任务，将本身尚不符合要求的企业进行了申报辅导。同时，因为拟上市企业盈利水平的总体提升，那些踩着黄线和红线申报的企业就要主动的退让了。”

部分中小券商北交所IPO撤回量大幅增长

此前由于北交所IPO市场格局较为分散，给不少中小券商带来了机遇。然而，今年以来的形势也让一些北交所特色券商感到了压力。

今年以来各券商北交所IPO撤回情况

从北交所撤回项目保荐机构的分布来看，中小券商占比较高。据Choice数据统计，开源证券今年来撤回的3个IPO项目，皆为北交所项目；中原证券(601375)今年来撤回的4个IPO项目，其中有3个为北交所项目。两家券商今年以来北交所IPO项目撤回量并列行业第二。

相比之下，去年全年，开源证券、中原证券北交所IPO项目的撤回数量均只有1个。在2023年上市的77家北交所公司中，有6家公司的保荐机构为开源证券，与申万宏源(000166)并列行业第一。

另外，上述4家利润过亿同样撤回IPO申请的北交所企业背后的保荐机构也不乏中小券商。如，华曦达北交所IPO由世纪证券保荐，原拟募资5亿。

2022年华曦达净利润高达2.5亿元，2023年上半年净利润也有1.32亿元，为上述4家企业之最。不过从北交所的问询函来看，华曦达此前业绩大幅增长的可持续性遭到了质疑。2020年1月1日至2023年6月30日报告期内，公司扣非归母净利润分别为4765.27万元、5211.11万元、24187.17万元、12427.64万元，增长率分别为115.2%、9.36%、364.15%、16.28%，同行业可比公司业绩增幅在10%-30%之间，报告期前三年华曦达业绩增幅高于同行业可比公司。此外，华曦达还曾多次变更主办券商，主办券商先后为国泰君安(601211)、长城证券(002939)、中天国富、东吴证券(601555)和世纪证券，保荐机构世纪证券于2022年9月参与华曦达定向发行，认购金额3750万元。

由于沪深交易所IPO收紧，之前北交所曾一度被业内认为处在IPO“窗口期”，不过今年以来，北交所IPO也呈现出较为明显的收缩态势。据Choice数据统计，截至3月20日，北交所，今年以来完成发行的IPO总共只有6单，而去年1~3月北交所完成的IPO多达22单。

值得关注的是，2024年2月，北交所发布了《推动提高北交所上市公司质量行动方案》，其中就包括，优化上市审核和持续监管，持续提升上市审核质效，引导保荐机构把好上市公司质量关，防止“带病闯关”等表述。