传媒周观点：看好AI应用行情 AI+影视落地加快

　　本周传媒指数大幅上涨9%，位列全行业第一，kimi、阶跃星辰等国产大模型能力跃升，带动上游版权数据、下游应用大幅上涨，此外影视持续的高景气带动影视板块继续上涨。
　　1、AI应用：国产模型能力跃升，重视应用与数据版权
近期国产大模型能力的集体跃升：仅一周之内涌现kimichat（20万→200万长文本）、阶跃星辰（万亿参数）、通义千问（万页文档解析）。Kimi访问量继续提升，网页版3/19访问量50.6万，环比上周增加72.7%；据七麦数据，APP版本登顶IOS榜单，3月22日位列应用（免费）榜第3。
　　上游版权数据，有望价值重估：近期谷歌将以每年6000万美元向Reddit采购数据用于训练，谷歌未经同意使用法国出版商内容进行AI训练，被罚款2.5亿欧元。
　　应用爆款，有望在2H24：参照去年海外模型，应用的变化通常晚2-3个季度。随国产大模型突破，国内爆款应用有望在2H24出现。短期内接入模型不是壁垒，爆款应用主要看场景和用户优势。
　　当前我们重视三个方向：
　　1）上游数据/版权：文本语料：中国科传、中国出版、中文在线、值得买。
　　多模态语料：华策影视、捷成股份、新媒股份、华数传媒等。
　　2）下游应用：文本阅读/生成相关：掌阅科技、华策影视、值得买、世纪天鸿、易点天下。
　　文字类游戏：巨人网络、盛天网络。
　　3）IP变现：上海电影、光线传媒、万达电影、奥飞娱乐、游族网络。
　　2、电影：AI+影视继续推进，一季度大盘有望实现增长
本周央视频AI微短剧启播，国内首部AI全流程微短剧《中国神话》。海外OpenAI将向好莱坞推介AI视频生成工具Sora，并鼓励在创作工作中运营。
　　行业高景气持续，一季度大盘有望实现增长，五一档逐步开启，目前有万达电影《维和防暴队》、百纳千成的《没有一顿火锅解决不了的事》等定档。
　　持续重点推荐影视双子星——万达电影+光线传媒万达电影：最新交流情况乐观，院线经营稳定，制片业务《维和防暴队》《转念花开》等增量多，儒意旗下景秀游戏和万达旗下互爱互动资源游戏条线整合；南瓜电影流媒体实现影视渠道增量。
　　光线传媒：看好Q1业绩同比增长趋势，《哪吒2》《小倩》预计将于年内上映。
　　持续推荐上海电影（Q1趋势好+IP授权超预期），猫眼娱乐（年报披露业绩乐观）。
　　3、游戏：2月游戏市场数据回暖，关注Q2新品周期
根据伽马数据，2月国内手游市场和出海市场，分别同比增长17.88%、8.69%，势头良好。
　　从腾讯财报看小游戏高景气：23年微信小游戏的总流水增长超过50%，与APP游戏用户重合度低。
　　Q2开始迎产品周期，3月28日的网易《射雕》、3月27日的吉比特《重装前哨》，以及Q2上线的完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、巨人网络《原始征途正式版》。
　　当前重点推荐，巨人网络
　　新CEO张栋履历丰富，05年就在巨人担任《征途2》产品总监，13年在网易负责暴雪《炉石》《暗黑破坏神》等运营；《太空杀》AI玩法后续有望放开，一季度经营趋势较好。
　　其他看好一季度经营趋势好的恺英网络、神州泰岳，即将有新品上线的完美世界、游族网络。
　　AI+游戏布局重点看好盛天网络、掌趣科技。
　　4、出版：重视AI+教育、数据/版权价值
　　国内大模型竞争加剧，重新重视出版在AI教育、数据版权方面的进攻属性。
　　世纪天鸿：小鸿助教4.0beta版，更新文档问答、联网搜索功能，长文本能力有望提升用户体验。
　　南方传媒：花城艺测已升级为星火美誉，AI授课已上线，目前已在广州推广，关注商业化进展。
　　其他公司：中国科传（垂直领域专业知识库）、中国出版（古籍图书）、中信出版（一般图书出版龙头）等数据/版权稀缺的公司。
　　5、互联网&港股：持续推荐泡泡玛特
　　泡泡玛特23年收入、利润整体超预期，是可选消费中疫后明显恢复较快的。其中海外收入10.7亿，同比+135%，国内恢复稳健，Skullpanda、Molly收入超过10亿，IP结构健康。
　　24年指引乐观，总收入增长30%+，海外增长100%+，海外增长势能强，当前持续推荐。
　　市场走势回顾
　　1）A股方面：3月18日-3月22日申万传媒指数上涨9.4%，位列31个行业正数第1。此外，计算机(申万)/通信(申万)/电子(申万)的涨跌幅分别为2.49%/1.77%/1.74%，全行业排名分别为正数第4/正数第6/正数第7。上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.79%。
　　2）港股方面：恒生科技指数下跌2.65%，恒生指数下跌1.32%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨1.36%，纳指上涨2.68%。（美股截至3月21日收盘价）
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。