风电/电网产业链周评(3月第3周):上海启动国管海域海风竞配 黑色类原材料价格持续走弱

2024-03-24 10:05:08 和讯  国信证券王蔚祺/王晓声
  【风电】
  2023年风电公开招标容量63.0GW,同比-32%,其中陆上风电公开招标54.4GW,同比-29%,海上风电公开招标8.6GW,同比-46%。2024年1月公开招标容量2.55GW,均为陆风;2月公开招标容量5.82GW,均为陆风;截至目前3月公开招标5.58GW,其中海上风电0.70GW。
  2023年全国风电核准容量67.3GW,同比+60.6%,其中陆上风电核准51.5GW,同比+50.1%,海上风电核准12.1GW,同比+42.4%。2024年1月新增核准5.0GW,其中海上风电3.4GW。2023年全国风电新增装机容量75.66GW,同比+101.1%,创造历史纪录。
  国内方面,23年多重因素制约下游装机,下半年以来显著好转;海外方面,海上风电底部迹象明显,2024年有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进,23年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进,浙江、广东等地海风项目密集核准;江苏、广东海上风电开发催化持续,海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实,市场情绪与关注度显著提升。近期上海市启动5.8GW海上风电竞配,其中国管海域项目4.3GW。
  本周黑色类原材料价格环比继续下降,铜价涨势趋稳。
  本周风电板块整体呈现振荡走势,涨幅前三板块为海缆(+3.3%)、铸锻件(+2.4%)和轴承(+0.6%)。个股方面,本周涨幅前三分别为宝胜股份(+11.6%)、起帆电缆(+6.9%)和日月股份(+6.4%)。
  【电网】
  2022年全国电源工程投资完成额为7208亿元,同比+22.8%;全国电网工程投资完成额为5012亿元,同比+2.0%。2023年全国电源工程投资完成额9675亿元,同比+30%;全国电网工程投资完成额5275亿元,同比+5%。2023年12月全国电源工程投资完成额1962亿元,同比+16.6%,环比+79.7%;全国电网工程投资完成额817亿元,同比+1.7%,环比+12.4%。
  23年以来电网招标保持较高景气度,主要企业收入、盈利能力同比显著提升,2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动,面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标,换流阀价值量有望大幅提升;”十四五“电力规划中期调规落地,夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出,用户侧调节能力有望逐步打开,催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见,配电网升级改造需求有望迎来拐点。
  2023年煤电核准容量66.03GW,同比-23%。2023年煤电开工容量99.76GW,同比+49%。2024年1-2月新增煤电核准4.00GW,新增煤电开工12.64GW。
  本周原材料价格环比持平,铜价涨势趋稳。
  本周电网板块股价整体呈现下跌走势,跌幅前三分别为电工仪器仪表(-5.5%)、配电设备(-5.2%)和输变电设备(-2.9%)。个股方面,本周跌幅前三分别为良信股份(-7.2%)、三星医疗(-5.8%)和海兴电力(-5.8%)。
  【投资建议】
  风电:建议关注两大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。
  电网:建议关注四大方向:1)特高压直流,重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升;2)主网投资订单、交付双重景气,关注组合电器等环节;3)电力设备出海,重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节;4)配电网升级改造,重点关注格局更为集中的二次设备环节。
  【风险提示】
  原材料价格大幅上涨,风电下游建设节奏不达预期,特高压核准开工进度不达预期,行业竞争加剧,政策变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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