中国平安(02318)2023年财报的价值被市场低估了

2024-03-24 20:51:42 智通财经 

3月22日,中国平安(02318)2023年年度业绩会在上海、香港两地同步召开,这是疫情后其第二次取用两地套开的方式——上一次是2023年中期业绩会,坚持如此方式对应的是公司上海、香港两地上市的大背景。

在当天召开的业绩发布会上,平安多位高管就业绩表现、分红、股价、业务板块等相关问题回答提问。

“我相信今年整个营运利润的下跌是一次性的因素影响,我们对未来三年重回业绩的高质量增长是非常有信心的。”业绩会上,在介绍全年业绩表现后,中国平安副总经理付欣对未来如此自信展望。

2023年,中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1179.89亿元,同比下降19.7%。但就核心业务看,2023年,中国平安的寿险及健康险、平安产险、平安银行(000001)三项业务合计归属于母公司股东的营运利润达1409.13亿元,同比小幅下降2.8%,整体保持稳健。

除去贡献利润的三大核心业务外,资产管理业务和其他业务及合并抵消两项则是负贡献。譬如7万亿在管规模的平安资管,2023年营运利润为-207.47亿元,同比减少230.30亿元,是拖累中国平安营运利润下滑的主要因素,亦与中国平安同比减少的营运利润相近。

就业绩下滑,付欣从经营和宏观环境、信用风险业务、审慎拨备策略相关。以前者为例,“资本市场在过去一年的挑战性下跌和震荡,对金融行业包括保险业造成较大影响。但我们相信整个资本市场的下跌已经筑底。”付欣说。

她还进一步解释,信心来自三个方面。一是主业非常稳健,寿险、产险、银行和主要的业务板块,剔除一次性的因素是正增长的。过去的几年寿险改革成效不小。从NBEV(新业务内含价值) 36.5%的正增长就可以看出,而这未来就会成为释放利润的扎实基础。综合金融和医疗养老不断地推进,并且和主业不断地协同,这样的战略执行是非常有效的。

第二,中国平安有2.3亿客户基础,获客成本远低于同业,甚至是低于以前。寿险银行的获客成本是同业5-7成,这样一个大的客户基础叠加低的获客成本,好的获客效率,高的客户留存,低的风险成本,相信这部分会在未来释放,“我们对未来的信心来自扎实的基础”。

第三,在过去一年,因为资本市场波动,信用风险上行,中国平安做了一些举措。尤其是去年第四季度,公司主动进行风险管理,主动去审慎地计提拨备,在资产负债表夯实的基础上,为企业打好了底子。对未来三年的业绩增长有信心,对分红增长有信心。

近年来,中国平安“综合金融+医疗养老”战略协同推进。截至2023年12月末,平安个人客户数2.32亿;持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.3%、留存率达97.7%,个人客户的客均合同数2.95个;近64%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务,享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超73%。

对于该战略的最新进展,中国平安联席首席执行官郭晓涛透露,从综合金融发展态势来看,目前中国平安已奠定了强有力的客户基础,。客均利润虽然有所下降,但客户质量稳健。高价值、高成长、高留存的“三高”客户是公司未来持续稳健发展的基础。

对于医疗健康养老市场拓展情况,郭晓涛介绍,中国平安已实现全国超过1700家三甲医院的覆盖,旗下养老机构在54个城市通过650项服务全面渗透。此外,中国平安线上家庭医生服务初见规模。这些服务能够为综合金融赋能。

2023年以来,在大盘及保险板块持续震荡背景下,以中国平安为代表的保险股整体保持低位运行。

对于中国平安当前的股价表现,付欣进一步表示,股价的下跌和整个公司的基本面是完全不同步的,平安的股价是被低估的。无论是从PB、PE角度,还是寿险的NBEV这类核心业务指标,以及分红,平安的股价没有正确反映平安的经营业绩。无论是从基本面来看,还是面向未来,平安都是价值投资的一个最优选择。

从分红来看,2023年中国平安派发全年股息每股现金人民币2.43元,同比增长0.4%,分红总额连续12年保持增长。

付欣表示,在过去的几年,分红政策非常稳定,过去12年一直在提高分红的比率,在整个行业股息率非常有竞争优势。对未来三年的经营非常有信心,会保持一贯的分红政策。

中国平安董事长马明哲也参加了香港的业绩发布会,但没有做任何发言。此前,他在年报致辞上说:“平安之责重万钧”。

他认为,未来在激烈竞争中脱颖而出的,将是能够有效解决行业挑战、满足市场需求、实现人民向往的企业。而平安已经形成了清晰的“综合金融+医疗养老”战略,积聚商业模式、客户规模等五大优势,必将在未来十年迎来新的发展契机。

在2024年初,在阔别20年后,马明哲再次亲自担纲集团战略发展中心主任一职,意蕴中国平安新变革的启幕。此前,马明哲在内部讲话中曾多次强调,“战略是方向,文化是灵魂,人才是保证”。

除去付欣提到的2024-2026年重回高质量增长轨道之外,集团旗下的平安健康(01833)、金融壹账通(OCFT.US)都设置了最快将于年2024年赢利的确切时间表,这都是一个可能步入新增长轨道的平安展现于世人的微小信号。

(责任编辑:董萍萍 )
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