银行业资负跟踪：本周存单发行规模超万亿

　　核心观点：
　　本期：2024/3/18~3/24，上期：2024/3/11~3/17，下期：2024/3/25~3/31，本文数据来源：Wind，下同。
　　央行动态：本期央行公开市场共开展220 亿元7 天逆回购操作，利率1.80%，逆回购到期390 亿元，整体实现净回笼170 亿元。下期央行公开市场将有390 亿元逆回购到期。本期央行公开市场逆回购继续净回笼，逆回购余额继续回落至220 亿元，下期为季末周，预计资金面会迎来阶段性扰动，央行公开市场逆回购余额或将有所回升。
　　政府债融资：本期政府债净缴款1495 亿元，预计下期净缴款约691 亿元，财政发力节奏依旧偏缓，关注二季度特别国债落地情况。
　　资金利率：本期末DR001、DR007、DR014、DR021 分别为1.77%、1.86%、2.13%、2.16%、2.17%，分别较上期变动+1.0bp、-3.22bp、+11.69bp、-6.27bp、+1.57bp。Shibor1M、3M、6M、9M、1Y 分别为2.13%、2.16%、2.21%、2.24%、2.27%，分别较上期变动+2.9bp、0bp、-0.6bp、-1.1bp、-0.85bp。本期DR007 窄幅波动，略有下行，DR014 有所回升，预计受跨季影响，下期为季末最后一周，预计资金面会迎来阶段性扰动，DR007 和DR001 预计将有所回升。
　　NCD 利率：本期NCD 加权平均发行利率为2.23%，较上期回升1bp。
　　收益率方面，本期末1M、3M、6M、9M、1Y AAA 级NCD 到期收益率分别为2.14%、2.10%、2.17%、2.19%、2.25%，分别较上期回落5.0bp、6.1bp、4.4bp、3.5bp、2.5bp。本期存单发行规模11,268 亿元，期限结构上，3M 及以下存单规模占比37%；9M 以上存单占比42%。本期存单发行上量，超1.1 万亿元，净融资0.40 万亿元，主要有股份行和城商行贡献，一方面或是去年9 月发行的大量6M 存单和12 月流动性紧张环境下发行的大规模3M 存单集中到期；另一方面或是存款竞争加剧，股份行和城商行加大了负债补充。
　　国债利率：国债收益率回升，本期末1Y、3Y、5Y、10Y、30Y 分别为1.76%、2.07%、2.21%、2.31%、2.48%，较上期末分别回落7bp、5.8bp、2.9bp、1.5bp、2.6bp。本期长债利率再次回落，市场弱预期仍待扭转，关注后续财政扩张力度和节奏。
　　票据利率：本期末1M、3M 和半年票据利率分别为2.83%、2.16%、1.95%，分别较上期末变动+14bp、-3bp、-5bp。本期1M 票据利率继续回升，预计季末平滑节奏指导下，3 月信贷投放额度受限，票据规模进一步压缩。
　　下期关注：跨季资金面和政府债发行节奏。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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