机械行业周报：工程机械销量拐点有望临近：3月挖掘机内销增速有望转正

　　投资要点
　　【核心组合】
　　徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、汇川技术、杭氧股份、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、和远气体、巨星科技
【最新关注】
　　华通线缆、山推股份、诺力股份、禾川科技、华辰装备、横河精密
【上周报告】
　　【工程机械】深度：内需筑底，海外可期；龙头各显神通【半导体设备】深度：海外半导体设备公司：2024 年中国大陆成熟制程开支稳定，HBM、先进逻辑驱动市场增长
　　【道森股份】深度：油气设备厂商转型新能源设备，复合集流体打开成长空间【绿田机械】深度：高压清洗机隐形龙头，扬帆起航正当时【工程机械】1-2 月叉车出口持续高景气，国内需求逐步复苏【工业气体】环比改善，期待持续回暖
　　【人形机器人】聚焦英伟达GTC 大会，人形机器人产业化落地渐行渐近【先导智能】斩获美国20GWh 锂电设备订单，国际化战略再获突破
【核心观点】
　　【工程机械】CME 预测3 月挖掘机国内销量同比转正，期待更新周期启动、内需改善
　　1）据CME 观测，预计3 月挖掘机销量约25000 台，同比下降约2.3%。国内：
　　预计3 月国内销量约14800 台，同比增长约6.5%，市场恢复正增长。出口： 预计3 月出口销量约10200 台，同比下降约12.7%。
　　据CME 观测，预计1-3 月挖掘机销量约4.998 万台，同比下降约13%国内：预计1-3 月国内销量约26058 台，同比下降约9.6%出口预计1-3 月出口销量约23926台，同比下降约16.5%。
　　2）2024 年3 月1 日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，抓紧完善方案，精心组织实施，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，让这项工作更多惠及广大企业和消费者。要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。
　　中国工程机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口企稳　　更新：预计2024 年国内挖机更新需求有望触底。国内主要以更新需求驱动，按挖掘机第8-9 年更新高峰期测算，预计2024 年更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。2023 年12 月房屋新开工面积、基建投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速分别为-20.4%、8.2%、12.1%。考虑到房地产政策边际改善，随着基建项目开工逐渐落地，预计2024 年国内需求有望逐步改善。未来随着房地产开工逐渐修复、基建项目落地，开工小时数有望进入上行通道。
　　出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2023 年我国工程机械累计出口额（人民币计价）3414.05 亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升。
　　持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
　　【人形机器人】英伟达召开GTC 大会，人形机器人产业化落地渐近1）英伟达GTC 大会于3 月18 日至21 日举行，机器人相关布局包括：1）推出GR00T 机器人项目：支持通过语言、视频和人类演示，理解自然语言、模仿人类动作，快速学习协调性、灵活性及其他技能。2）构建3 大机器人相关平台：
　　NVIDIA IAI：搭载DGX，用于模拟物理世界；Omniverse：搭载RTX 和OVX，用于驱动数字孪生计算系统；ISAAC：搭载AGX，驱动人工智能机器人。
　　2）Figure 01 最新视频超预期，大模型助力人形机器人To C 端应用落地提速。
　　智东西3 月14 日消息，机器人明星创企Figure 发布了一段2 分35 秒的视频。
　　视频中，Figure 01 可以轻松完成很多高难度动作，机器人与大模型的结合又向前迈了一步，OpenAI 提供了视觉推理和语言理解能力，而Figure 的神经网络则负责实现快速、灵敏的机器人动作。
　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。
　　【半导体设备】SEMICON 半导体大会在沪举行；看好先进制程设备国产化加速SEMICON 半导体展于本周在沪举行，多家半导体设备公司参展。北方华创展出刻蚀、薄膜、扩散、湿法等高端半导体工艺设备及核心零部件，芯源微推出化学清洗设备及SiC 裂片划片一体机，芯碁微装推出晶圆对准机及晶圆键合机，国产设备厂商积极弥补国内空白，高端制程工艺装备进程加速。
　　重点推荐：1）平台型设备龙头，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：
　　中微公司、拓荆科技；3）从0 到1 高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。
　　【工业气体】3 月第3 周空分气体零售价格环比向上，期待零售气价持续回暖据卓创资讯工业气体微信公众号，氧气：3 月第3 周价格432 元/吨，环比上涨0.7%，同比下跌15%；氮气：3 月第3 周价格461 元/吨，环比下跌0.9%，同比下跌11%；氩气：3 月第3 周价格1159 元/吨，环比上涨0.4%，同比下跌8%。
　　推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【风电设备】欧洲2023 年风电装机统计数据公布1）3 月20 日，上海市发改委发布关于公布《上海市2024 年度海上风电项目竞争配置工作方案》的通知，总装机容量5.8GW。
　　2）3 月22 日，国家能源局印发《2024 年能源工作指导意见》。意见要求：能源结构持续优化。非化石能源发电装机占比提高到55%左右。风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。稳步推进大型风电光伏基地建设，有序推动项目建成投产。统筹优化海上风电布局，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动　　海上风电向深水远岸发展。推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【光伏设备】协鑫光电钙钛矿刷新世界纪录，关注新技术迭代加速趋势2024 年3 月6 日，协鑫光电刷新世界纪录，2 平米全尺寸，钙钛矿单节组件，稳态效率达到19.04% ----即:单节19.04%@2m2 ( 1m×2m)，由中国计量院认证。聚焦新技术、新转型，1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。
　　【锂电设备】2024 年锂电行业迎来农历春节后“开门红”根据中汽协公布的数据，2024 年1 月新能源汽车销量达到72.9 万量，同比2023年增长78.8%；在动力电池装机数据上，2024 年1 月动力电池装机量32.3GWh，同比增长100.2%，也有不错的表现。
　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023 年12 月到2024 年3 月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024 年1-2 月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2 月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3 月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2 月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。
　　【消费升级/海外出口】2024 年1 月PPI 降幅收窄；看好国内复苏，2024 年海内外库存周期有望共振
　　内需：信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好，2024 年泛消费链复苏。2024 年1 月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.5%，降幅比2023 年12 月收窄0.2 个百分点。2023 年全年，中国PPI 比上年下降3.0%。
　　细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。
　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2024 年1 月密歇根大学消费者信心指数为79.0。库销比方面：据Wind，2023 年11 月美国零售商销售额同比提升3%，较低点持续回升，零售商库销比为1.30 维持高位；2023 年11 月批发商销售额同比提升0.5%，批发商库销比为1.34，较高点有所回落。我们预计美国有望在2024 年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　【通用设备】2 月PMI（采购经理人指数）录得50.9，较上月微升0.1 个百分点，2021 年下半年以来首次连续四个月位于扩张区间，表明制造业景气度持续提升。中指研究院的数据显示，2024 年前两个月，百强房企总销售额为4762.4亿元，同比下降51.6%。重点推荐汇川技术、海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注伊之密、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。
　　【油服设备】2024 年2 月28 日，中石油经研院发布《油气行业发展报告》2023 年，布伦特原油期货全年均价为82.17 美元/桶，较上年下跌17%，仍处于近10 年油价运行上沿；天然气价格从历史高点回落，但欧亚气价仍处相对历史高位。全年原油产量站稳2 亿吨，连续六年保持增长；天然气产量2353 亿立方米，连续七年增产超100 亿立方米；石油消费快速增长至7.56 亿吨，同比增长11.5%，创历史峰值纪录；成品油消费3.99 亿吨，同比增长9.5%，已接近2019 年的水平；
　　天然气消费恢复增长，全年天然气消费量3917 亿立方米，同比增长6.6%；国内持续加大勘探开发力度，油气勘探开发投资约3900 亿元，同比增加10%。
　　3 月18 日，中国海油对外宣布，我国中北部海域再获亿吨级大发现——秦皇岛27-3 油田，探明石油地质储量达1.04 亿吨，这是该海域时隔10 年再次获得重大油气发现。推荐杰瑞股份，关注中海油服、海油工程。
　　【轨交装备】2 月28 日，国家铁路局提出加快推动新能源机车推广应用2 月28 日，国家铁路局提出加快推动新能源机车推广应用，力争到2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行动。3 月21 日上午，由中车长客股份公司自主研制的我国首列氢能源市域列车在中车长客试验线上进行了时速160 公里满载运行试验，首次实现了时速160 公里氢能列车全系统、全场景、多层级性能验证。至此，氢能在轨道交通领域应用取得新突破。
　　推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。
　　【检验检测】近期，全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV 相继发布2023 年全年业绩情况，2023 年营业收入均实现7%以上增长，SGS 的营收规模依旧稳居全球检测行业第一
　　1）SGS 2023 年实现营业收入542.26 亿元，同比增长8.1%。
　　2）Eurofins 2023 年实现营业收入509.18 亿元，同比增长7.1%（除COVID-19 检测和试剂收入）。
　　3）Bureau Veritas 2023 年实现营业收入458.60 亿元，同比增长8.5%。（均按2024年2 月27 日汇率测算）
　　推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。