巴西大豆丰产促美豆供应宽松，国内豆粕需求受限价格上涨难度大

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【巴西大豆收获进度加快，南美大豆实现丰产，美豆供应形势进一步宽松】近期，巴西大豆收获进度明显加快，巴西大豆将很快供应国际市场。巴西行业分析机构Prtria Agronegocios上周五报告称，2023/2024年度巴西大豆作物的收成达到播种面积的69.33%，较一周前增加7个百分点。另外，阿根廷大豆也有望恢复性增产，从而弥补巴西大豆减产带来的供应损失。这些数据表明，南美大豆产量将实现丰产，美豆供应形势进一步宽松。 【国内豆粕基本面偏空，豆粕需求增加受限】随着外盘豆类大幅走高，国内豆粕期现货价格持续上涨，但由于生猪、蛋鸡以及水产养殖利润濒临亏损，限制了豆粕在饲料中的配比，从而制约了豆粕需求的增加。此外，近期国内豆粕期现货价格上涨与大豆进口下降有关。不过，随着豆油、豆粕价格上涨和巴西大豆收获上市，预计3—4月大豆进口将恢复性增加，市场预估在2000万吨以上。 【豆粕期货上涨属超跌反弹行情，进一步上涨难度较大】综合以上分析，豆粕期货的上涨可以定义为长期利空压制下的一次超跌反弹行情。在没有进一步利多支撑下，豆粕期货进一步上涨的难度较大，投资者追高需谨慎。