化工及新能源材料行业周报：有机硅DMC价格呈上涨趋势碳酸锂期货价格带动现货

行业走势
2024 年2 月26 日至3 月1 日申万基础化工指数上涨2.39%，上证指数上涨0.74%，行业指数跑赢大盘指数。细分板块中表现较好的板块是其他橡胶制品、有机硅、橡胶助剂；表现较差的板块是纺织化学制品、炭黑、聚氨酯。
行业观点
有机硅DMC 呈上涨趋势：本周有机硅DMC 上涨8.44%至1.67 万元/吨，较24 年初上涨17.61%，市场整体呈上涨趋势，全国有机硅单体企业16 家，本月国内总体开工率在77%左右，山东东岳、湖北兴发，以及江西星火等多家企业维持降负生产状态，目前恒业成仍处于停车检修中，并且东岳在4 月份有检修计划。在头部企业的带头下整个有机硅市场强势拉涨，不过目前下游接受程度并不高，整体成交一般，但面对这种情况头部企业仍上调价格，这主要得益于前期订单量较好，目前整个市场还在适应中。后市来看，在终端无明显好转的情况下，预计有机硅市场稳定为主，区间波动调整。具体还需关注终端需求情况。
碳酸锂期货价格带动现货：国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在9.1-9.5 万元/吨，市场均价9.3 万元/吨，较上周上涨0.3 万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.7-10.2 万元/吨，市场均价9.95 万元/吨，较上周上涨0.25 万元/吨。本周碳酸锂市场价格偏暖运行，主要受期货价格大幅上涨影响，倒逼现货价格小幅上涨。节后锂盐厂家陆续开工，江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工，同时部分大厂例行检修，江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳3 月有放货预期，交易所仓单不断注销出库，现货市场流通并不紧张。
3 月下游排产环比有10%以上的增长，需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位，正极材料厂并不接受当前的高价，且1 月下游已有补库行为，这可能会抑制进一步的采购需求，因此需求可能并不会有明显的改善。
本周制冷剂价格仍然是上涨趋势：R125 上涨5%至4.2 万元/吨，R32上涨4.26%至2.46 万元/吨，R410a 上涨3.13%至3.3 万元/吨。当前供应缩减导致卖方市场强势，厂家报价坚挺。原料方面萤石需求低迷交投僵持，氢氟酸小幅走弱，成本面整体偏弱，四氯乙烯部分地区出现货紧情况。临近空调厂生产旺季，市场逐步开启中。制冷剂库存暂维持合理区间。
原料价格上涨推动PA66 价格：本周PA66 价格上涨4.26%至2.24 万元/吨，24 年以来上涨7.94%。上游己二酸市场区间整理，原料纯苯主营挂牌下调，成本支撑减弱，供应面开工维持6 以上，且部分装置存重启预期，当前场内供应仍存增量预期。英威达（中国）投资有限公司宣布自2024 年3 月1 日7 时起己二胺的现货交易价按照25000 元人民币/吨执行，较2 月价格上调2500 元/吨。预计短期国内PA66 市场坚挺运行。
下游逐渐复工，涤纶长丝市场价格上涨：涤纶长丝POY 市场均价为7896.43 元/吨，较上周均价上涨61.43 元/吨；FDY 市场均价为8435.71 元/吨，较上周均价上涨15.71 元/吨；DTY 市场均价为9071.43 元/吨，较上周均价上涨31.43 元/吨。本周涤纶长丝市场小幅上探。美联储降息时间预期推迟，抑制原油需求，叠加巴以冲突停火，国际原油价格走跌，聚酯原料市场随之偏弱运行，成本面支撑减弱，但由于长丝利润情况不佳，各企业为修复现金流，调涨意愿强烈，纷纷上调报价，市场商谈重心小幅上移，下游工人大批返岗，织机开机率明显提升。本周涤纶长丝整体行业开工率约为79.85%，较上周继续提升，本周多套前期停车检修装置重启，市场供应量明显增多。本周涤纶长丝市场现金流水平有所修复。涤纶长丝POY150D 平均盈利水平为46.81 元/吨，较上周平均毛利上涨了109.17 元/吨；涤纶长丝FDY150D 平均盈利水平为81.81 元/吨，较上周平均毛利上涨了59.17 元/吨；涤纶长丝DTY150D 平均盈利水平为-25 元/吨，较上周平均毛利下降了30 元/吨。传统旺季“金三”即将来临，春夏面料询单或有增多，下周来看，下游织造开机率将进一步提升，但由于大规模新增订单较为缺失，且坯布利润仍较为微薄，织造市场信心仍显不足。
投资建议：
在行业产能扩建势不可挡的情况下，仍然需要时间消化过剩产能，我们推荐三个方向，一是具有成本绝对优势的龙头公司；二是已经完成一轮产能扩建高峰，供需格局有改善；三是产品技术壁垒较高，竞争较少，下游需求明显复苏的细分行业。
龙头公司逆势扩张：化工行业龙头在周期底部逆势扩张，有望进一步扩大自身市占率。
同时龙头白马凭借超越行业的技术和成本优势，在周期底部的利润中枢有望稳健抬升，实现逆势增长，或将首先迎来估值修复机会。
涤纶长丝24 年迎来景气拐点：2024 年预计行业新增产能在115 万吨，投放速度放缓，给了行业一个短暂的喘息机会。23 年涤纶长丝的需求处于恢复状态，下半年更是达到了85%的开工率，处于历史较好水平，23 年涤纶长丝出口335 万吨，同比增长25%，也是创了历年出口新高。行业去库良好，临近年底，江浙织机涤纶长丝（POY）库存天数降到13.5 天，处于历史中位数以下。综合以上，行业景气度继续回升，盈利改善。
制冷剂执行行业配额，竞争格局改善：2020-2022 年三代制冷剂行业为争夺配额，部分产品亏损运行，三代制冷剂的价格和盈利能力处于底部。配额基线期结束后，2023 年行业将扭亏回归利润导向，2024 年按照配额生产和销售后，行业配额将有望向龙头集中，形成寡头垄断的局面，行业竞争格局改善。
电子化学品需求有望复苏：随着多家终端新款智能手机发布和推广，将加快换机周期，消费电子市场有望缓慢复苏，智能手机销量回升；PC 全球出货量同比降幅收窄；半导体销售额同比降幅收窄；AI 有望成为智能手机和PC 市场的新一轮需求拉动。AI 搭载的处理器算力提升，周边配合的组件规格也要跟着升级。推荐瑞华泰、圣泉集团、华特气体、昊华科技。
风险提示：需求不及预期；产品价格持续下降。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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