建筑装饰行业月报：1-2月新签高增 2月环比放缓 海外延续好势头

　　四大建筑央企月新签订单5069.19亿元，较1月略有回落。我们计算四大建筑央企数据， 2024 年1-2 月累计期水平；单2024 年2 月来看，新签订单5069.19 亿元，同比+环比-较1 月略有回落；四大建
　　元，同比+33.49%/+2024 年1 月整体新签订单
　　增速高速增长；2024 年2 月，新签订单的增速明显放在高基数背景
　　下保持增长，主要原因一方面受益于国内基建投资维持较高增速（不含电力基建投资2024 年2 月同比+6.3%）；另外一方面，是受益于业务出海，海外订单成为建筑央企的新的利润增长点。
　　海外订单持续亮眼。1）中国建筑：2024 年1-2月累计新签合同额6755 亿元，同比+ 8.7%。其中房屋建筑新签合同额4702 亿元，同比+10.2%。2024 年1-2 月境内订单6423 亿元，同比+14.2%；境外订单72 亿元，同比+35.2%。2）中国中冶： 2024 年1-2 月新签合同额人民币1954.1 亿元，较上年同期+0.4%，其中新签海外合同额人民币49.1 亿元，较上年同期增长+3.2%。3）中国电建： 2024 年1-2 月累计新签合同额1785.16 亿元，同比+2.83%。其中能源电力累计新签合同额1008.84 亿元，同比+ 5.48%，水资源与环境累计新签合同额296.62 亿元，同比+9.55%。24年1/2 月分别新签合同额 1034.53/750.64 亿元，同比+15.22%/-10.4%。4）中国化学：
　　2024 年1-2 月新签合同额人民币907.12 亿元，同比+28.3%。其中建筑工程承包订单同比+ 29.5%。2024 年1/2 月分别新签合同额506.57/ 400.55 亿元，同比+52.9%/+6.7%。境内订单782.84 亿元，同比+19.1%；境外订单124.28 亿元，同比+149.5%。
　　投资建议
　　开年后，四大建筑央企在2024 年1-2 月新签订单取得不同幅度增长，公司PB 估值处于历史低位，我们认为PB修复空间大；叠加未来市管理或将纳入“一把手”考核体系中，我们判断企业的经营质量有望再上新台阶。我们推荐中冶中冶，中国建筑/中国电建/中国化学标的受益。
　　风险提示
　　需求不及预期，国企改革推动不及预期，地缘政治风险，系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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