「芯榜·年报」靠政府补助“解渴”!复旦微电2023年净利7.19亿同比下滑33.18%

3月22日晚间，复旦微电披露了2023年年度业绩报告。

年报中显示，2023年董事、监事、高级管理人员报酬合计2287.46万元。董事长、执行董事蒋国兴从公司获得的税前报酬总额45万元，执行董事、总经理施雷从公司获得的税前报酬总额403.28万元，财务总监、董事会秘书方静从公司获得的税前报酬总额123.92万元。

政府补助占净利润约22%

2023年复旦微电实现营业收入约为35.36亿元，同比基本持平。

受到产能结构性缓解以及消化前期库存等因素影响，以消费电子产品为代表的部分芯片需求呈现下滑趋势，对复旦微电应用于消费电子、电力电子等行业的部分产品销售影响较大，收入明显下降。

FPGA及应用于高可靠场景的部分非挥发存储器受益于技术先进可靠、应用领域持续拓展及主要客户需求稳定增长，相关产品的营收保持稳定增长，对复旦微电的业绩贡献较大。2023年，公司营业收入同比基本持平。

扣除非经常性损益的净利润约为5.72亿元，较上年同期减少43.84%。复旦微电经营性收入萎缩，主营业务盈利能力不足。

计入当期损益的政府补助1.57亿元，同比增长约2.5倍。虽然投资收入同比有大幅下滑但是2023年复旦微电非经营性收入1.47亿元，同比增长2.6倍。

非经营性收入的大幅增长为复旦微电净利润提供广阔空间，2023年净利润约为7.19亿元，较上年同期减少33.18%。也就说，政府补助占公司净利润约22%，政府补助对于科技公司来说直接带来现金流，最为“解渴”。

图：2023年复旦微电年报

2023年复旦微电业绩不佳，主要是由于消费类电子下行，部分产品供求关系已经发生变化，行业整体的毛利率水平受到明显冲击；同时，公司现有的高可靠成熟产品受市场竞争以及新拓展领域毛利率水平较低等因素影响，其毛利率水平也可能逐步下调。

综合毛利率同比下滑3.46%

2023年复旦微电综合毛利率为61.21%，较上年下降3.46%。值得注意的是复旦微电主营业务设计及销售集成电路毛利率虽然相对较高，但是同比下滑严重，拖累综合毛利率水平，而测试服务营收虽然有下滑但是毛利率却有大幅度增长17.16%。

图：2023年复旦微电年报

从具体产品来看：

1，复旦微电安全与识别产品线该产品线拥有智能卡与安全芯片、射频识别（RFID）与传感芯片、智能识别设备芯片等多个子产品系列。

2023年实现销售收入约8.63亿元。在智能识别设备芯片方面，复旦微电完成了针对高端EMV应用的海外POS新一代芯片，以及低成本读写器应用的新一代芯片研发；在车用NFC读写芯片的研发投入和应用也有较大的优势；数字钥匙、车载香薰、无线充电等车规项目导入顺利，e-Bike和耗材防伪预计也将在2024年为该产品线做出较好的业绩贡献。

但是去年安全与识别产品线毛利率下滑18.57%，营收同比下滑11.62%。

2，非挥发存储器产品线该产品线拥有电可擦除只读存储器（EEPROM）、NOR型闪存存储器（NORFlash）和SLCNAND型闪存存储器（NANDFlash）等各类存储器产品，具有多种容量、接口和封装形式。2023年实现销售收入约10.72亿元。

受益于存储产品在工业市场、高可靠市场、汽车电子等领域提前布局，特别是高可靠产品基础稳固，带领产品线穿越周期，使产品线业绩提升。

非挥发存储器产品线是2023年营收和净利润十分稳定，对公司贡献巨大。

3，智能电表芯片产品线该产品线主要包括：智能电表MCU、通用低功耗MCU等。2023年实现销售收入约2.74亿元。2023年复旦微电的智能电表MCU在国家电网单相智能电表MCU市场份额持续保持领先地位。

4，复旦微电是国内FPGA领域技术较为领先的公司之一，目前已可提供千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片、十亿门级FPGA以及嵌入式可编程器件芯片（PSoC）共四个系列的产品。FPGA及其他产品2023年实现销售收入约11.39亿元。

FPGA无论是毛利率还是营收规模都是各项产品的翘楚，是复旦微电的“定海神针”，对公司业绩贡献巨大。

2023年复旦微电业绩不佳还体现在公司节节攀升的库存和应收账款。

应收账款、库存金额节节攀升

图：2023年复旦微电年报

2023年复旦微电库存金额31.77亿元，占总资产的比例37.77%，占对应期末流动资产总额的53.52%。而2022年同期库存金额则为14.83亿元。库存金额占总资产的比例24.27%，库存金额较大而且同比上涨明显。

复旦微电库存主要包括原材料、在产品、库存商品、合同履约成本。在经营规模没有增长的前提下库存规模增长明显这是公司经营不健康的现象。

库存中原材料占比约三分之一，复旦微电存货主要为芯片及晶圆，为保障供应链安全，公司投入了较大的资源。近年来随着高智能识别以及汽车电子等领域发展，晶圆供应紧张。面对营收扩大的局面复旦微电积极备货是正确明智的选择，在一定程度上可以缓解未来原材料价格上涨带来的负面影响。

图：2023年复旦微电年报

2023年末，复旦微电存货跌价准备余额约为2.87元，存货跌价准备计提的比例为8.28%。若未来市场加速下行，或者由于技术迭代导致产品更新换代加快，可能导致存货跌价风险提高，从而对公司经营业绩产生不利影响。

复旦微电2023年末应收账款账面余额约为9.5亿元，应收票据账面余额约为4亿元。应收账款与应收票据账面余额合计占营业收入的比例为38.23%。

图：2023年复旦微电年报

从复旦微电对外投资上海复旦通讯股份有限公司持股16.344%，复旦微电将产品销售给自己关联公司或存在赊账情况。

复旦微电第一大客户占销售总额22.56%，销售金额高达8亿元。为了维护大客户，公司或损害财务健康为代价，为大客户赊账。

库存金额和应收账款的节节攀升导致复旦微电现金流2023年紧张，现金流净流出7.1亿元。现金流不足极大影响公司研发投入、开拓市场、偿还债务等。

2023年度复旦微电业绩不佳早有征兆，2023年半导体行业延续了2022年下半年低位运行态势。同时行业复苏的曙光已逐渐显现。

无论是WSTS的预测，还是我国相关统计数据，都显示了当前半导体产业发展的复杂性与曲折性。一方面，当前包括中国在内的全球半导体市场可能面临多种限制性因素，如需求不振、国际贸易摩擦等对产业发展带来制约；另一方面，从中长期看，IC产业基础是稳固，并在逐步提升能力。以新能源汽车、工业控制、高性能计算等为代表的中高端芯片缺货仍然在持续，国产替代的浪潮也逐步向中高端芯片领域迈进，复旦微电在2024年或将大展拳脚。

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