跃升15%！中材国际2023年净利大增，境外订单飙涨55%，财务稳健支撑增持评级

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中材国际2023年净利润增长15%，经营现金流大幅提升
2023年中材国际(600970)实现营业收入458亿元，同比增长6.9%；归属于母公司净利润达29.2亿元，同比提升14.7%。此外，2023年公司经营现金流净额增长210%，应收账款及减值损失有所增加。

2023年Q4单季净利润增长显著
在2023年第四季度，中材国际归属于母公司的净利润同比增长34.5%，表现尤为突出。

新签订单增长稳健，境外订单增长迅猛
2023年公司新签订单总额达616亿元，同比增长18%，其中境外订单增长55%，占据新签订单总额的54%。

财务指标稳健，维持增持评级
根据股权激励解锁条件，机构预测2024-2025年EPS分别为1.27元和1.44元，同比分别增长15%和13%，2026年EPS预计为1.60元，同比增长11%。维持目标价17.7元，对应2024年14倍PE。股息率为3.67%，股利支付率为36%，并承诺未来三年分红比例不低于40%。

风险提示
需注意宏观政策可能超预期紧缩，以及基建投资可能低于预期等风险。

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