康龙化成2023年营收增长12.39%，新业务挑战拖累利润，医药研发前景广阔

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康龙化成2023年收入稳健增长
康龙化成去年实现营业收入115.4亿元，同比增长12.39%。归母净利润16.01亿元，同比增长16.48%。业绩增长情况总体符合预期。

新业务发展影响利润表现
公司新业务处于布局阶段，目前仍处于亏损状态，导致扣非后净利润增速慢于收入增速。

各业务板块表现各异
实验室服务收入同比增长9.38%，但毛利率略有下降。CMC服务收入同比增长12.64%，毛利率受绍兴工厂投产影响有所下降。临床研究服务收入同比增长24.66%，毛利率显著提升。大分子和细胞与基因治疗服务收入同比增长21.06%，但毛利率为负。

公司展望长期增长
尽管全球医药投融资遇冷，康龙化成(300759)作为一体化平台，持续赋能全球医药创新。服务客户超过2800家，多业务板块服务客户贡献了大部分收入。

盈利预测与评级
考虑到行业投融资阶段性遇冷，预计公司未来收入复合增速有所下调。公司预计2024-2026年归母净利润保持增长，对应PE倍数逐年下降，维持“买入”评级。

风险提示
需关注行业增速、医药研发需求及汇率变动等方面的风险。