归凯基金大幅调整仓位：医药与电子板块崛起，2023年亏损62.64亿启示录

基金经理归凯管理产品年报分析

近期，随着基金年报的陆续披露，投资者关注到归凯这位百亿基金经理所管理的产品年报数据。

隐藏重仓股变动情况

在隐藏重仓股方面，归凯参与管理的8只产品的持股排名11-20名中，有多只基金新进了医药股、科技股、能源股和电子股等。

股票仓位情况

归凯管理的大部分基金保持较高的股票仓位，其中嘉实核心成长、嘉实远见精选两年和嘉实瑞和两年的仓位分别为89.70%、89.49%和92.27%。而嘉实增长股票仓位较低，为67.82%，债券部分占基金总资产比为24.81%。

去年整体利润情况

归凯参管的8只基金去年全线亏损，其中管理规模最大的嘉实新兴产业报告期亏损达到了17.66亿元，嘉实核心成长、嘉实远见精选两年持有亏损均超10亿元，总体亏损额达到62.64亿元。

医药与电子板块的投资

归凯所管理的基金持仓中，医药板块和电子板块的股票得到了增持。例如，嘉实新兴产业所持隐形重仓股中，益丰药房(603939)和三星医疗(601567)为新买入，还有我武生物(300357)等医药股成为隐藏重仓股。

行业配置方向

归凯表示，基于宏观基本面和国际环境的不确定性，报告期内的持仓调整主要是增持医药，减持科技，并在个股选择上对安全边际赋予了更大的权重。增持医药的原因是，在偏弱经济环境下，医疗卫生下游需求相对稳定，部分医药股估值性价比提升，人口老龄化背景下长期需求前景明确，未来有望迎来政策端利空出尽后的估值修复机会。减持科技则是因为部分行业面临业绩下修的可能，且科技股高企的估值在当前宏观环境下面临收缩的压力。

2023年经济运行情况回顾

2023年国内经济运行情况显著低于年初的乐观预期，受疫后伤痕效应、房地产下行压力、战略新兴行业产能过剩、地方债务问题等多重因素影响。从市场表现看，国内股票市场全年主要指数均有不同程度下跌。

2024年市场展望

归凯认为，2024年中国经济的增长潜力依然巨大。当前A股上市公司估值水平和市场情绪已近乎冰点，多数行业估值重新回到同一起跑线。在新环境下，归凯将继续以高质量成长为核心投资策略，挖掘能代表中国经济转型升级的优质企业，力求为投资者实现长期可持续回报。