家电行业面临铜价飙升挑战，历史经验显示龙头盈利韧性强

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家电行业受铜价上行影响几何？铜价短期快速上涨，因国内铜冶炼企业控制产能扩张。沪铜和LME铜价均创近年新高，市场关注成本压力对白电企业盈利的影响。

历史经验显示原材料价格波动对家电龙头盈利影响有限自2009年以来，原材料价格经历了三轮上涨周期。尽管毛利率受到一定压力，但净利率下滑程度较低。白电龙头股价表现更多受到大盘风格和基本面的影响。

原材料价格上涨期间家电企业股价表现三轮原材料上涨期间，家电龙头股价整体表现不错，原材料价格对股价影响有限。原材料价格企稳后，竞争格局可能优化，龙头企业有望提升成本控制和经营效率。

家电板块当前估值和政策环境家电板块估值处于历史低位，具有高股息率优势。政策预期积极，但仍需关注主要原材料价格波动、销售不及预期及地产恢复不及预期等风险。