计算机行业研究：比特币价回暖 现货ETF重回净流入

　　投资逻辑
　　根据CoinMarketCap 统计，至2024 年3 月30 日，全球加密货币总市值达2.64 万亿美元，较上周末略有回落；其中比特币市值占比52.04%、以太坊市值占比15.93%。比特币价格为6.99 万美元/枚，7 日涨跌幅+9.59%；以太坊价格为0.35 万美元/枚，7 日价格涨跌幅为+5.3%。至2024 年3 月30 日，CMC 加密货币恐惧贪婪指数80.43，本周一直处于“Extreme Greed”区间，市场当前处于极度看涨情绪。
　　交易层面，根据CoinMarketCap 统计，年初至今全球加密货币总成交额为7.98 万亿美元，同比增长70.0%。根据CoinCarp 统计，2024 年3 月23 日至29 日，Coinbase 总成交额为261.22 亿美元，环比上周减少34.3%。年初至3 月30 日，Coinbase 总成交额为3,022.97 亿美元，同比增长114.1%。根据Coinglass 统计，至2024 年3 月30日，BTC 合约持仓量达782.59 亿美元，市场对BTC 合约的交易活跃度持续上升。
　　外部流动性方面，2024 年2 月，中美日欧央行M2 同比上升1.4%，增速环比增加2.12pct，外部流动性未见明显释放。根据wind 数据，至2024 年3 月29 日，美元指数为104.51，较上周末走强；10 年期美债收益率为4.20%，较上周末下降0.02pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap 统计，至2024 年3 月29 日，USDT+USDC+DAI 稳定币市值达1,423 亿美元，创2022 年下半年以来新高。至2024 年3 月28 日，美国比特币现货ETF 共计净流入121.06 亿美元，其中本周共计净流入8.36 亿美元。本周现货比特币ETF 流入占比特币总成交额的1.2%，较上周有所下滑。
　　挖矿成本方面，根据OKLink 统计，2024 年3 月23 日至28 日，BTC 全网平均算力为598.10EH/s，较上周环比上升1.08%；BTC 挖矿难度平均值为83.95，较上周持平。以太坊目前质押率持续提升，年化收益率走低。根据OKLink 统计，至2024 年3 月29 日，ETH 2.0 质押率达35.47%，占比持续提升；ETH 2.0 质押年化收益率为2.11%，环比基本持平。
　　本周，季度大交割前夕，150 亿美元期权待交割，市场加紧移仓；美国SEC 要求Ripple 支付19 亿美元罚款；Polymarket预测以太坊现货ETF 获SEC 批准概率为19%，但BlackRock CEO 表示即使以太坊被视为证券，以太坊ETF 仍有可能获批；SWIFT 计划在未来两年内推出CBDC 互连系统；台湾加密货币行业获批将成立商业同业公会；KerrisdaleCapital 提出做多比特币，做空MicroStrategy 股票的策略；比特小鹿计划筹集5 亿美元扩大比特币挖矿业务。
　　投资建议与估值
　　根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。至2024 年3 月，比特币已录得第7 个月连涨，已超过2020~2021 年牛市6 个月的连涨月份数，历史上仅2012 年3~9 月连涨月份数达到7 个月，当前位置提示短期币价过热风险。
　　风险提示
　　加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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