兴业银行披露2023 年业绩。23 年实现营业收入2,108.31 亿元,YoY -5.19%;归母净利润771.16 亿元,YoY -15.61%;年化加权平均ROE 为10.64%。截至2023年末,资产规模10.16万亿元,不良贷款率1.07%,拨备覆盖率245.21%,拨贷比2.63%
1、盈利增速下降,中收显著下降
盈利增速下降。23 年实现营业收入2108.31 亿元,同比下降5.19%,较3Q23上升0.4 个百分点;归母净利润771.16 亿元,同比下降15.61%,盈利增速较3Q23 下降6.08 个百分点,其中利息净收入1465 亿元,同比增长0.85%,利润下降主要由于非息收入下降。根据兴业银行业绩会披露,受2022 年理财老产品收益一次性确认的高基数影响,23 年营收增速为负数,剔除一次性因素,23年营收增速为0.94%。
其他非息收入占比提升,中收有所下降。23 年非息收入占比30.51%,较22 年(34.7%)有所下降。23 年手续费及佣金净收入同比下降33.04%,主要受理财老产品一次性收益确认影响;其他非息净收入365.7 亿元,同比增长14.08%。
23 年其他非息收入占营收比重较20 年度提升6.56 个百分点至17.35%。
ROE 同比下降。2023 年化加权平均ROE 为10.64%,同比下降3.21 个百分点,ROE 下降。
2、息差降幅收窄,存贷款规模增长稳定
息差降幅收窄。23 年净息差为1.93%,同比下降17BP,主要系LPR 下降,生息资产收益率下行。23 年生息资产收益率为4%,同比下降14BP,表现好于可比同业;计息负债成本率2.34%,同比上升3BP。受LPR 多次调降影响,贷款定价有所下行,息差收窄。
存贷款规模稳健增长。截至23 年末,总资产、贷款、存款规模分别为10.16、5.46、5.14 万亿元,较年初增长9.62%、9.59%、8.45%。
3、关注贷款率上升,拨备基本稳定
不良率持平,关注率有所上升。截至2023 年末,不良贷款率1.07%,较22 年末下降2BP,与23Q3 持平;关注类贷款余额844.49 亿元,关注类贷款占比1.55%,较23Q3 上升2BP,较22 年末上升6BP。逾期贷款率1.36%,较22年末下降31BP。
拨备基本稳定。2023 年拨备覆盖率为245.21%,较23Q3 上升7.43 个百分点;拨贷比2.63%,较23Q3 上升0.08 个百分点。
资本充足率环比略升。截至2023 年末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.76%/10.93%/14.13%,较23Q3 分别上升0.29、0.29、0.35个百分点。
投资建议:兴业银行坚持财富银行战略,资产质量稳定,息差降幅收窄,拨备稳定。剔除一次性因素,兴业银行23 年营收增速为0.94%,但由于盈利增速显著下降,我们下调24/25 年盈利增速至-0.2%/1.6%。我们给予其0.55 倍24 年PB 的目标估值,对应20.8 元/股,当前估值较低,截至24 年3 月29 日,PB(LF)仅0.46 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:金融让利,息差收窄;财富管理发展低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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