营收下滑19.5%！山煤国际2023年面临挑战，展望未来盈利逐步回升

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山煤国际2023年营收下滑
山煤国际2023年实现营业收入373.7亿元，同比下降19.5%。归属于上市公司股东的净利润为42.6亿元，同比下降38.5%。

第四季度业绩受费用和减值等因素影响
2023年第四季度，公司营业收入环比增长3.0%，但归属于上市公司股东的净利润环比下降69.9%，同比降幅达到81.9%。主要原因包括营业成本和管理费用增加，以及减值损失和较高的所得税率。

煤炭产销情况
2023年公司煤炭产量和销量均有所下降，尤其是自产煤销量同比下降5.7%。不过，庄子河和鑫顺矿投产将逐步带来增量。

价格与成本变化
2023年自产煤均价同比下降，特别是冶金煤成本同比上升33.9%，对业绩产生较大影响。

资产结构优化
公司负债规模持续降低，资产负债率下降至49.45%，财务费用相应减少。

现金分红情况
公司计划每10股派发现金红利6.5元（含税），分红比例30.25%，股息率为3.8%。未来分红有望提升。

盈利预测
预计2024-2026年归母净利润分别为40.51亿元、42.02亿元和43.10亿元，EPS分别为2.04元、2.12元和2.17元。

风险提示
需关注煤炭市场价格波动、安全生产事故、煤矿达产进度、贸易煤业务亏损以及政策调控力度等风险。