招轮业绩逆势增长：油运市场领涨，滚装运输迎机遇；2023年净利48亿，展望2024-2026年增长趋势

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招商轮船2023年业绩点评
招商轮船2023年营业收入为258.81亿元，同比下降12.88%；净利润为48.37亿元，同比减少4.92%。油轮运输板块净利润大幅增长，散货船运输净利润下降显著。公司通过调整策略，聚焦优势船型，应对市场变化。

油运业务表现
油运业务作为公司业绩的主要支撑，2023年VLCC和Aframax船队运营效果显著，日均TCE同比有较大涨幅。全球原油海运贸易量增长，推动了原油吨海里需求的提升。

散货与集装箱业务现状
散货船运输净利润出现下滑，集装箱业务同样面临挑战。公司采取调整策略，优化运营，以适应市场变化。

滚装运输业务机遇
受新能源车出口和国际汽车产业供应链影响，滚装运输市场需求旺盛。公司抓住机遇，探索多样化业务模式，并建立联运物流网络。

业绩弹性与市场预期
油运业务有望成为公司未来业绩增长的主要动力。散货市场逐步复苏，预计将进一步改善供需关系。公司预计，在宏观经济活跃度提升的背景下，干散货需求有望增加。

分红与经营稳健
公司分红比例提升至40.07%，显示出公司经营稳健，积极回馈投资者。

盈利预测
根据最新行业供需关系和宏观因素，招商轮船(601872)2024-2026年营业收入和净利润预计将持续增长。

风险提示
需关注美联储降息政策、中国经济增长、环保政策、航运市场波动、经济制裁和地缘政治风险等因素。