涪陵榨菜2023年营收净利润双降，毛利率波动引关注，2024年展望逐步回升

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涪陵榨菜2023年营收与净利润双降
2023年，涪陵榨菜(002507)总营收24.50亿元，同比下降4%；归母净利润8.27亿元，同比下降8%。全年业绩受到外部市场需求疲软和成本压力的双重影响。

公司毛利率受原材料价格波动影响
2023年公司毛利率降至50.72%，同比减少2个百分点。原材料价格波动是主要原因。不过，随着公司采取锁价措施和增加半成品原料采购，预计2024年毛利率将逐步回升。

销售费用结构优化
2023年，公司通过减少硬广告投入，转而采用地推、渠道返利和员工激励等方式，优化了销售费用结构。销售费用率同比下降1个百分点，管理费用率同比略有上升。

产品与渠道拓展
2023年，涪陵榨菜在产品方面持续推进品类拓展，榨菜收入占比有所下降，而酱类新品实现放量。在渠道方面，公司实现了全渠道覆盖，直销电商和线下餐饮渠道均呈现出增长势头。

2024-2026年盈利预测
根据年报，公司预计2024-2026年的每股收益分别为0.80元、0.89元和0.99元。当前股价对应的市盈率分别为17倍、15倍和14倍。

风险因素
需要关注宏观经济下行、渠道开拓不达预期、新品推广不达预期和原材料价格上涨等潜在风险。