贵金属周报：降息交易持续 金价加速上行

本报告导读：
美国2 月核心PCE 数据公布，通胀如期放缓，市场维持6 月降息的预期。同时在日本央行退出负利率及YCC 政策，全球流动性边际收紧，而美国中小银行风险仍存下，美联储缩表有望放缓，降息时点渐近，贵金属主升延续。近期俄罗斯恐袭事件，增大了市场对于地缘政治冲突加剧的担忧，避险情绪升温，助推贵金属价格快速上行。
摘要：
周期研判：美 国2月核心PCE 同比为2.8%，与预期和前值一致，环比为0.3%，符合预期、低于前值0.4%，通胀如期放缓。周五美联储主席鲍威尔表示过早降息会带来干扰，但等待太久亦会损害经济和就业市场，叠加3 月美联储议息会议的偏鸽表态，市场依旧认为联储大概率于6 月开启降息。同时在日本央行退出负利率及YCC 政策，全球流动性边际收紧，而美国中小银行流动性风险仍存背景下，美联储缩表步伐有望放缓，降息时点渐近，贵金属主升延续。此外巴以冲突持续、红海局势紧张，而近期俄罗斯恐袭事件，进一步增大了市场对于地缘政治冲突加剧的担忧，避险情绪升温，助推贵金属价格快速上行。中长期看，去美元化下，全球央行购金势头不减，购金需求为金价提供有力支撑。
黄金：美国通胀如期放缓，全球地缘政治动荡，金价主升延续。价格：本周SHFE 金上涨3.82%至531.30 元/克、COMEX 金、伦敦金现分别上涨3.36%、3.12%至2,254.80 美元/盎司、2,232.54 美元/盎司。库存：SHFE 金库存为3 吨，较上周增加0.06 吨，COMEX 金库存较上周减少2.49 吨至549 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周减少0.23 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量较上周减少26.85 万盎司。央行购金：据外汇管理局数据，我国2 月末黄金储备为7258 万盎司，环比增加39 万盎司，已连续十六个月增加。
白银：金融属性主导下，杠杆银偏强运行。价格：本周SHFE 银上涨1.71%至6,471 元/千克；COMEX 银、伦敦银现分别上涨1.03%、1.12%至25.10 美元/盎司、24.96 美元/盎司。库存：SHFE 银库存为1,034 吨，较上周减少22 吨，金交所银库存与上周持平为1505 吨，COMEX 银库存较上周增加107.74 吨至8,950 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周减少0.16 万张，SLV 白银ETF 持仓量较上周减少82.33 万盎司。制造业景气度：2 月份，我国制造业PMI为49.1%，环比减少0.1%，未来随着经济企稳回升，光伏、电子等领域景气度提升，将拉动白银的工业需求。
推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
风险提示：美联储政策不确定性、地缘政治影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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