汽车及汽车零部件行业周报：比亚迪财报表现强势 小米SU7大超预期

1）3 月29 日，氢氧化锂报价9.65 万元/吨，碳酸锂报价11.28 万元/吨，均较上周持平。
2）终端：3 月1-24 日，乘用车批售120.7 万辆，同/环比+17%/+82%，累计460.7 万辆，同比+13%；电车批售50.8 万辆，同/环比+33%/+110%，累计164.4 万辆，同比+30%。
整车：1）特斯拉FSD 推送&官宣免费活动。3 月26 日，特斯拉宣布将向美国和加拿大的新购车用户提供为期一个月的免费FSD 体验。FSD 的推送强化特斯拉科技属性，正向舆论效应下或将对特斯拉销量及软件营收有提振作用，带动公司表现筑底反弹，建议持续关注特斯拉及其供应链。
2）比亚迪发布2023 年年报，表现强势整体符合预期。23 年公司交付达成300 万辆目标，营收6023.15 亿元，同比+42.04%，其中汽车业务营收4834.5 亿，同比+48.9%，我们计算23 年单车ASP 为15.98 万元，同比-11.25%。23 年毛利润1217.6 亿元，同比+68.5%，毛利率20.2%；23 年归母净利300.41 亿元，同比+80.72%；公司销量大涨带动强势表现。虽Q1 公司降价短期盈利承压，但后续伴随车型矩阵结构优化+出海进程加速，公司有望在Q2-Q3 迎来盈利拐点，长期看盈利无需担心。公司作为全球电车龙头，2024 年高端化+国际化+产品周期三要素共振，长期空间广阔，持续重点推荐！
新车型：小米发布SU7 大超预期。3 月28 日晚，小米召开发布会，新车小米SU7 正式发布。新车定位中大型纯电轿车，售价21.59-29.99 万，定价超预期。新车发布后，4 分钟大定破万，7 分钟大定破2 万，27 分钟大定破5 万，大超预期。我们多次强调，汽车产品核心竞争力是性价比与品牌力，新车产品力与品牌力兼具；同时此前舆论与市场过度关心价格，反而忽视了小米汽车极高的热度带来的品牌力，最终形成超预期演绎的局面。
参考特斯拉Model 3 等竞品销量及小米北京工厂产能，我们上调SU7 月销量为1-1.5 万辆，全年交付10 万辆以上。
后续看，小米将推出纯电SUV MX11，对标产品为Model Y，预计与24 年底上市。长期看，小米可能会通过合作形式利用传统车企产能，快速推出车型、复制产能，品牌有望在25 年迎来大规模放量。建议持续关注小米汽车及其供应链。
投资建议：（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计1H24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为1H24 行业或迎来全面爆发。
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
比亚迪发布2023 年财报，小米SU7 正式发布，宁德时代与通用汽车洽谈技术授权合作，泰国车展开幕，小鹏正式进入德国市场，智己L6 官宣搭载超快充固态电池。
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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