资金面出现重大信号——道达投资手记

2024-04-02 06:50:53 每日经济新闻 

今天A股市场气势如虹,不过,有一个市场却是绿的。那就是国债期货市场。

其中,30年国债期货的各个合约,跌幅都在0.5%以上。这个跌幅,对国债这种波动较小的品种来说,已经算很大的了。

为什么说国债呢?因为国债的走势,可以反映出资金面的重要变化。

国债的走势,在经历长达五个月的牛市之后,从3月初以来,就持续处于调整之中。至于调整的原因,达哥看了一下,大概有以下几点。

首先,未来债券的供应量,可能会大幅增加。今年的政府工作报告提出,从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债。供应量增加,自然会导致价格下跌。

其次,近期人民币对美元汇率的走弱,可能会限制央行降息的空间。因为国债的走势,是和利率呈反向关系的,如果预期未来降息空间有限的话,自然会对国债形成压力。

最后,周末公布的PMI数据强于预期,这导致市场对央行降息的预期再度减弱,同样对国债走势形成压力。

过去国债牛市的时候投资国债,不仅可以取得利息收入,还可以取得国债的价格上涨收益。我们以30年期国债来说明,其过去半年的利息收入大概是1.5%,但价格的涨幅大概有7%,综合算下来,过去半年30年期国债的收益有8.5%。

大家可以发现,过去国债的收益,主要来自于价格的上涨。但现在如果国债价格停止上涨的话,国债的投资收益就会大幅下降,这将导致国债市场的吸引力大幅下降。投资国债的资金,也将更加谨慎,进而导致减少对国债的配置。

大家想一下,如果投资国债的资金流出,会去哪里?实际上也没有多少地方可去。因为国内的投资范围,也就基本是存款、债券、房地产股票。现在房地产市场未见明显起色,债市的资金流入房地产的概率相对较小,所以就剩下存款和股票市场了。

2月份以来,国内的股票市场表现不错,基本面的数据也在持续向好,加之依然有很多个股的股息率是要远远超过存款利率的。所以,股票市场应该才是吸引债市资金的主要方向。

好了,我们回到A股市场上。今天,上证指数的走势可以说是气势如虹,这离不开PMI数据的刺激。

上证指数15分钟K线图上的力度和成交量,表现都不错,力度上没有形成背离。成交量较上周四和上周五的上涨阶段都有所放大。可以说是一个很健康的上涨。

这种健康的上涨,从过去的统计来看,延续向上的概率相对较大。当然,今日高点的形成,是1分钟K线图上的顶背离导致的,这个背离导致了盘中的回调,不过受支撑于3064点。大盘只要能稳住3064点,再次冲击3090点的概率相对较大。

这里,达哥要对大家分享的是,如何判断一个上升趋势的健康程度。

判断一个上升趋势的健康程度,可以从两方面着手。一方面,形态和力度没有表现出衰竭;另一方面,从成交量判断,如果成交量较之前持续放大,那么说明这个趋势的人气没有出现衰竭,结束的概率自然也相对较小。

达哥为什么要说今天的走势健康呢,就是因为从3月28日低点以来的上升趋势,满足以上的两个标准。

板块方面,今天各个板块是全面开花,不少涨幅居前的行业,是达哥昨天文章末尾提到的行业,如电子、电力设备、汽车、食品饮料、航空航天等。

为何这些板块涨幅较大?

一方面是这些板块之前的调整幅度较大,比如今天涨幅最大的光学光电子,3月21日至3月27日的跌幅接近10%,这在各行业指数中算是比较大的了。

另一方面,这些行业本身高景气或利润改善,跌下来后有足够的动力涨回去。比如光学光电子本身就属于电子行业的一个分支,而电子行业是达哥昨天明确提到的一个高景气行业。

实际上,这也为我们后期选择行业板块,提供了一个很不错的思路:找那些景气度高、利润周期向上且跌幅较大的行业。

另外,达哥再给大家分享一个发现行业板块机会的思路。

达哥之前专门研究过各行业一季度的表现和全年的表现,发现一季度行业涨幅排名,和全年的行业涨幅排名,有接近0.7的相关系数,可以说相关度很高。

这意味着,按照过去的经验,一季度表现较好的行业,有较大概率成为全年的投资主线,至少在当年能获得靠前的涨幅。

(张道达)

根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

(责任编辑:张洋 HN080)
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