华鲁恒升2023年业绩下滑，荆州基地助力新能源新材料盈利回升

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华鲁恒升2023年营收下降，净利润同比下滑

2023年华鲁恒升(600426)公司营收272.6亿元，同比下降9.87%；归母净利润为35.76亿元，同比减少35.76%。其中第四季度营收增长9.36%，但归母净利润下降14.09%。

四季度行业压力及新增产能影响

四季度公司保持高效运行，新能源新材料产品稳定，荆州基地投产带动产销量增长。但新增产能需时间消化，导致醋酸和有机胺价格下降，毛利率环比下降6.56个百分点。

荆州基地项目运行逐步改善

2024年荆州基地项目投产完整年份，运行基本稳定，尽管产品种类有限，但盈利逐步回归。四季度荆州基地盈利约1.63亿元，未来仍有成本和利润提升空间。

新基地项目助力降低成本

荆州基地实现工艺成本优化，德州基地降本增效推进，公司利润优势有望扩大。

盈利预测及风险提示

受新增产能和需求支撑影响，公司2024年盈利预测下调32%。2024-2026年营业收入预计为326亿元、379亿元和420亿元，归母净利润预计为45.6亿元、58.3亿元和68.3亿元。同时需注意原材料及产品价格波动风险和新产能投放带来的竞争风险。