荆州基地助力，华鲁恒升新能源产品迎发展，2024年业绩预计大增

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华鲁恒升2023年业绩概述
华鲁恒升2023年营收272.6亿元，同比减少9.87%；归母净利润35.76亿元，同比下降35.76%。第四季度营收79.14亿元，同比增长9.36%；归母净利润6.49亿元，同比下降14.09%。

第四季度经营分析
尽管第四季度公司运行效率依旧较高，新能源新材料产品保持稳定，荆州基地投产带动产销量增长，但新增产能需时间消化，部分产品价格出现下行，影响盈利。

荆州基地项目运行情况
2024年，荆州基地项目运行稳定，尽管部分产品短期盈利受影响，预计随着行业产能平衡，公司盈利将逐步改善。荆州基地目前主营尿素、醋酸、有机胺，虽产品种类有限，但试生产显示仍有成本和利润提升空间。

成本优化及利润优势
荆州基地和德州基地通过工艺成本优化及降本增效措施，公司利润优势有望进一步扩大，在行业弱势运行阶段，低成本优势更加突出。

2024年业绩预测
预测2024-2026年公司营业收入分别为326亿元、379亿元、420亿元，归母净利润分别为45.6亿元、58.3亿元、68.3亿元，EPS分别为2.15元、2.74元、3.22元，当前股价对应的PE分别为12.18、9.54、8.14。

风险提示
需关注原材料及产品价格波动风险，以及新产能投放带来的市场竞争风险。

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