抢占先机！广州酒家餐饮月饼业务双丰收，2023年营收飚升19.17%

2023年公司营业收入达到49.01亿元，同比增长19.17%，归母净利润为5.50亿元，同比增长5.21%，扣非归母净利润5.06亿元。

餐饮业务逐渐恢复，月饼销售持续增长。分产品看，2023年月饼产品、餐饮、速冻食品和其他产品分别实现营收16.69亿元、12.63亿元、10.61亿元和8.04亿元，同比增长9.88%、65.66%、0.33%和18.78%。餐饮业务在2023年进一步恢复，月饼产品营收保持稳健增长，公司“餐饮+食品”双主业格局得到巩固。

直销渠道增速超过经销渠道，加速省外市场拓展。2023年食品制造业务直销和经销渠道收入分别为11.18亿元和24.16亿元，同比增长12.56%和6.9%，直销渠道增速高于经销渠道。公司在省外市场表现突出，2023年境内广东省外营收同比增长12.10%，新增49家经销商及代理商，带动省外营业收入增长。

积极开店抢占市场先机，稳健推进餐饮业务布局。公司借助2023年餐饮消费市场的反弹机遇，积极扩张门店数量，新增14家餐饮门店，包括4家广州酒家(603043)门店和10家陶陶居门店，并收购5家授权餐饮门店。新门店覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、厦门等一线和新一线城市。

产品结构调整，提高利润端表现的潜力。2023年公司毛利率为35.62%，与去年基本持平。尽管销售费用率和管理费用率有所上升，但由于营收增长主要来自低毛利率的餐饮业务，利润端表现仍有改善空间。

公司持续推动“餐饮+食品”双主业发展，优化市场渠道，助力销售业绩增长。虽然短期内餐饮业务扩张影响利润表现，但公司估值已处低位，长期增长空间值得期待。

风险因素包括宏观经济下行风险、食品安全风险、原材料上涨风险以及产能与销量增长不匹配风险。