2024年A股四月展望：政策利好下的主题催化与经济复苏之路

A股市场日历效应之“四月决断”

A股市场存在所谓的“四月决断”现象，这是指每年4月份的市场走势可能会对全年的市场走向产生重要影响。这种现象背后的原因主要是市场在特定时间节点对信息的反应和预期调整。

“四月决断”成因

（1）政策面明确。每年3月至4月间，重要会议召开并明确当年的宏观经济政策和发展方向。随着会议的结束，政策面更加明朗，投资者可以根据政策导向对市场进行预判。

（2）基本面明朗。4月份，上市公司陆续发布前一年度的年报和当年的一季报，企业的经营状况和盈利能力得以明确。此外，3月的宏观数据也会在4月逐步公布，使得市场对经济基本面有一个清晰的认识。

（3）春季躁动的影响。市场在春季躁动期风险偏好回升，到行情后期，有一定健康调整的需求。

据机构表示，4月份的走势，往往对A股一年内的走向具有指导意义，一季报业绩与未来板块走向呈现较高的相关性。

历史“四月决断”复盘

“四月决断”现象近年来逐步强化，这种现象在经济复苏的背景下尤为明显，如2010年、2013年、2016年和2019年。此外，2016年以后，随着机构投资者在A股定价权的增强，四月决断现象更加显著。

经济复苏期，前一年12月重要经济工作会议至次年3月两会间政策预期较为活跃。行至4月，市场面临成交过度集中与总成交放缓的矛盾，加之一季报临近定价权重提升，中观行业数据的可见度也逐步提升。

当前“四月决断”展望

展望未来，2024年的“四月决断”或将呈现“脚踏实地”的特点，原因如下：

（1）基本面弹性有限，经济弱复苏延续。1月社融信贷“开门红”、春节消费、1-2月出口均好于市场预期、央行超预期降息降准，支撑国内经济短期复苏推进，但同时，PMI连续4个月处于收缩区间、2月社融数据偏弱、汇率波动、地产市场较差表现又指向复苏斜率的偏缓。

（2）政策发力稳增长，重大波动概率低。2023年12月重要经济工作会议上，“稳增长”再成重要工作基调，2024年3月重要会议上，相关部门表示出现极端情形时“该出手时就出手”，鼓励资本市场高质量发展。稳定资本市场预期的工作有望更具持续性，出现重大波动的概率或较低。

（3）主题催化验证期未临。2023年以来的AIGC浪潮持续演绎，政策重视“新质生产力”、“科技创新引领现代化产业建设”催化板块预期，但经济和业绩决定性的验证期尚未到来，产业趋势的估值中枢如果要抬升，或还需更强的基本面驱动逻辑。

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例