盈利下降！科前生物面临信用减值压力，猪用疫苗收入微增，猪价上涨或助力业绩反转

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科前生物2023年盈利受信用减值影响
科前生物2023年营业收入略有增长，但归母净利润下降。主要原因为下游养殖端现金流压力较大，导致公司计提信用减值。

猪用疫苗收入略有增长，毛利率受压
2023年，公司猪用疫苗收入同比微增，但毛利率同比下降1.33个百分点。禽用疫苗和宠物疫苗收入均实现同比增长，毛利率有所提升。

猪价上行趋势或带动公司业绩改善
随着能繁母猪产能去化，预计2024年下半年猪价将呈上行趋势，可能带动动保需求增长，公司猪用疫苗收入占比高，有望受益。

新产品上市或助公司拓展成长空间
公司非洲猪瘟疫苗和猫三联疫苗等新产品的商业化，可能为公司未来发展打开新的成长空间。

风险提示
需关注猪价回暖、非瘟疫苗商业化进程、疫情变化、生产经营风险以及与合作伙伴关系等因素。