金属及金属新材料行业4月策略:4月要密切关注需求的边际改善

2024-04-03 14:00:08 和讯  广发证券宫帅/李莎/王乐
  核心观点:
基本金属:美联储降息、国内设备更新,需求的边际改善将引领商品价格的新一轮上涨。3 月份的基本金属在经历了供给冲击之后,商品价格中枢系统性上移,4 月份的核心焦点在需求端:一是美联储将把关注重点从通胀转向就业为代表的经济数据,其降息预期持续升温;二是中国设备更新的政策将逐步落地,将再次提升中国经济的活跃度,为产业链带来补库存需求。建议关注:洛阳钼业(A+H)、西部矿业、金诚信、中国铝业(A+H)、云铝股份、天山铝业等。
钢铁:预计4 月钢材价利平稳,关注优质板材龙头企业。供给端,目前行业盈利面(28.58%)仍然处于历史低位,后期粗钢供给约束明显。
  需求端,设备更新、以旧换新有望改善制造业板材需求。成本端,低铁水产量有望持续压制成本。价利方面,预计4 月钢材价利平稳。建议关注:华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、抚顺特钢等。
贵金属:美联储降息预期不断升温,金价上涨并创新高。美联储主席鲍威尔3 月29 日讲话:关于美国经济表态“经济强劲”;关于降息维持“不需要急于削减利率”。而在美国通胀数据处于温和回落通道、美国四季度GDP 终值超预期背景下,市场对于美国经济见顶预期增强,相较于美联储何时开启降息周期,金价短期呈现“抢跑”态势,但未来处于美联储降息周期预期不变,金价仍将上行,关注美国数据演绎和美联储表态变化。建议关注:赤峰黄金、招金矿业(H)、山东黄金(A+H)、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属:产业链库存合理,下游按需补库,预计锂价窄幅震荡为主。
  今年以来,锂价波动较为平稳,产业链观望情绪有所缓解,下游库存较为健康、以按需补库为主。在上游停减产、中游环保检查等扰动下,锂盐厂挺价意愿较强,3 月锂价上涨,未来关注需求可持续性。建议关注:
  盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
小金属:钨价仍将小幅上移,钼价或再次打开上行通道。稀土永磁产业链去库存基本完成,价格触底。24 年度第一批钨矿开采总量控制指标同比收缩,供给的脆弱逐步显现,但由于回收比例较大,下游光伏用钨丝对需求的拉动弹性较弱,我们认为钨价将小幅上移。国内需求疲软为钼的供需矛盾提供了阶段性缓释的空间,但以Cybertruck 为代表的终端需求渗透率逐步提升,钼价将再次打开上行通道。建议关注:金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
风险提示:宏观经济修复不及预期;金属下游需求不及预期;相关矿山供应增速超预期;美联储降息不及预期;军工等下游需求不及预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期;粗钢减产情况不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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