交通运输行业周报：清明假期游客人均花费创新高 ICE布油突破90美元

　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（4 月1 日-4 月5 日），交通运输行业累计涨跌幅为+1.74%，位列第13 位；沪深300 指数涨跌幅为+0.86%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（4 月1 日-4 月5 日）板块累计涨跌幅：航运（+3.65%）、物流综合（+3.29%）、港口（+2.98%）、铁路（+1.49%）、机场（+1.37%）、航空（+1.07%）、公路（+0.66%）、快递（-1.20%）。
　　3）境外股市表现：4 月5 日，香港恒生指数收16723.92 点，本周涨跌幅为+1.10%，道琼斯工业指数收38904.04 点，本周涨跌幅为-2.27%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至4 月5 日，ICE 布油收盘报价90.86 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2472；4 月1 日至4 月5 日，ICE 布油涨跌幅为+3.47%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.17%。
　　行业重点事件：
　　1）清明假期国内旅游出游1.19 亿人次，国内游客出游花费539.5 亿元经文化和旅游部数据中心测算，2024 年清明假期3 天全国国内旅游出游1.19 亿人次，按可比口径较2019 年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5 亿元，较2019 年同期增长12.7%。
　　2）清明假期中国跨区域人员流动量预计超7.5 亿人次根据中新社报道，4 月4 日至6 日清明假期期间，预计全社会跨区域人员流动量75283.6 万人次，日均25094.5 万人次，比2023 年同期日均+56.1%，比2019 年同期日均+20.9%。
　　其中，铁路客运量预计4974.3 万人次，日均1658.1 万人次，同比2023 年同期+75.3%，同比2019 年同期+20.7%。公路人员流动量预计69519 万人次，日均23173 万人次，同比2023 年同期+55.1%，同比2019 年同期+21.8%。水路客运量预计280.1 万人次，日均93.4 万人次，同比2023 年同期+84.5%，同比2019 年同期-50.2%。民航客运量预计510.2 万人次，日均170.1 万人次，同比2023 年同期+23.6%，同比2019 年同期+1.7%。
　　3）携程发布清明节假期出游总结，周边游订单增长350%4 月6 日，携程发布《2024 年清明节假期出游总结》，总结显示，假期期间国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%；回乡祭祖传统则带热乡村微旅游，乡村游订单同比增长239%。
　　4）国家邮政局发布3 月《快递市场管理办法》施行情况国家邮政局快递大数据平台监测数据显示，3 月份全国日均快件投递量为4.42 亿件，同比增长17.6%，行业运行整体保持畅通稳定。据第三方社会机构调查结果显示，3 月份快递服务公众满意度为83.3 分，同比上升3.3 分，其中快递投递服务满意度为85.9 分，同比上升1.8 分，快递市场价格未出现明显波动。
　　抖音、淘宝等主要电商平台企业已着手改造业务流程，目前消费者在部分平台网购下单时已经可以选择投递方式，可以选择上门投递或者投递到智能快件箱、快递服务站。
　　5）招商港口公布2023 年业绩，年度分红比例提升至40.6%4 月1 日，公司发布2023 年年度报告，2023 年实现营业收入157.5 亿元，同比-2.96%，实现归母净利润35.7 亿元，同比+6.98%，公司宣布拟向全体股东每10股派发现金红利5.8 元（含税），合计派发现金红利14.50 亿元，占归母净利润的40.6%
　　行业观点更新：
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
　　快递：3 月25 日-3 月31 日快递揽收量环比提升。根据交通运输部最新数据，3月25 日-3 月31 日，邮政快递累计揽收量约31.97 亿件，环比增长2.8%；累计投递量约31.74 亿件，环比增长4.24%。根据国家邮政局数据， 1-2 月快递业务量同比+28.5%，业务收入同比+19.8%，2024 年以来件量表现高于预期，行业保持较快增长。《快递市场管理办法》3 月1 日开始实施，3 月份全国日均快件投递量为4.42 亿件，同比增长17.6%，行业运行整体保持畅通稳定，投递服务指标有所改善。我们认为2024 年或仍有阶段性区域价格竞争，随着快递新规等政策发布，加速推动行业进入高质量发展阶段。
　　油运：本周油运运价环比震荡。本周（4 月2 日至4 月5 日），原油运输指数（BDTI）平均为1125，环比-2.0%；成品油运输指数（BCTI）平均为1006，环比-10.9%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
　　集运：外贸集运市场：本周外贸市场供需关系环比改善，SCFI 运价环比+0.8%，上海出口集装箱运价指数SCFI 为1745.43 点，环比+0.8%。欧线运价为1997$/TEU，环比+0.2%，美西航线运价3308$/FEU，环比-2.9%，美东航线运价4359$/FEU，环比-2.0%，地中海航线运价3014$/TEU，环比+0.2%。内贸集运市场：市场货量稳步回升，内贸集运运价指数环比回升， 3 月16 日至3 月22 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1208 点，较上周+39 点，环比+3.34%，分区域来看，东北、华北、华东区域指数环比回升。
　　干散货航运：BDI 指数震荡下跌，小船运价跌幅较小。4 月2 日至4 月5 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1681，环比-13.6%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2365，环比-18.0%；巴拿马型指数（BPI）平均为1754，环比-12.1%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1280，环比-6.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为749，环比-4.2%。
　　航空货运：空运运价指数环比回升。截至4 月1 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2073 点，环比+0.9%，同比-16.5%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4400 点，环比+0.1%，同比-5.1%。
　　投资建议
　　油运：板块风险溢价持续提升，行业供需反转、业绩确定性强，我们继续看好油运景气周期演绎，推荐招商南油、招商轮船、中远海能。
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
　　跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。
　　快递：当前快递板块估值处于底部，基本反映行业悲观预期，且2024 年以来行业件量增速好于预期，我们认为当前快递板块投资风险收益性价比较高，同时3月1 日上交所发布公告，中通快递被纳入“港股通”名单，有望提升中通快递的市场流动性，建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升，从而带动业绩修复（中通快递/圆通速递）；建议关注申通快递（加快产能投放，公司件量增速持续领先同行，规模效应下有望带来盈利的释放）/韵达股份（件量增速迎来拐点实现正增长，总部赋能加盟商有望驱动网点边际改善）。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，多网融通降本均有望超预期，顺周期背景下有望率先受益）。
　　高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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