爱玛科技(603529):择高而立 时尚先锋奋楫笃行

2024-04-08 07:35:03 和讯  国泰君安王佳
  本报告导读:
  公司品牌影响力凸显,产品端主打时尚定位清晰,精简SKU 并主推中高端爆款,驱动AS P 提升,渠道端持续精耕细作,供应链延申助力降本增效,成长性可期。
  投资要点:
  结论:公司是 国内两轮车行业领军品牌,预计 2023-2025 年EPS分别为2.18/2.67/3.32 元,参考可比公司估值,给予目标价39.5 元。首次覆盖,给予“增持”评级。
  行业格局持续优化,对消费者需求的洞察能力是企业的核心资产。我国两轮车行业历经三阶段发展:早期由电动化驱动,中期由新国标催化,长期智能化为趋势,行业双寡头格局稳固,份额持续向头部集中。
  我们认为近年来两轮车在社交场景下应用更加广泛,消费属性更强,对消费者需求的精准洞察能力是企业制胜的关键。
  品牌深入人心,渠道多元发力。公司深耕行业二十余载,始终保持锐意进取,多方位引领行业发展。1)产品端:各系列定位清晰,精简SKU 聚焦爆款,价格带逐步上移。2)营销端:深度绑定优质代言人,强化品牌正面形象,前瞻性布局小红书及抖音平台,率先享受行业红利。3)渠道端:注重与大商深度协同,精细化管理提升运营效率。
  持续推进高端化,供应链延申打开盈利向上空间。我们认为公司增长空间来自于两方面,1)高端化:公司积极推动产品升级,通过构建“人-车-机-盔-APP-云”的全面智能化生态提升产品智能化程度,同时积极强化品牌形象焕新,未来ASP 有望持续提升。2)供应链延申:
  公司持续加强对上游布局及物流体系建设,伴随营收规模增长有望发挥规模效应,降本增效下盈利提升可期。
  风险提示:行业价格竞争日益激烈;核心技术或设计遭同行模仿。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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