汽车行业周报：多家车企公布3月销量 部分车企公布新一轮优惠政策

　　投资要点:
　　周涨跌幅：2024.04.01-04.03 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指0.9%，创业板指1.2％，汽车板块指数0.8％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为2.0％/2.0％/-0.2％/1.5％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.04.01-04.03期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-4.3%/-9.8%/-6.5%/-9.1%/1.7%。
　　周动态：多家车企披露3 月销量，部分车企公布新一轮补贴政策。
　　多家车企披露3 月销量，问界一季度登顶新势力。2024 年4 月1 日以来，多家车企陆续披露3 月产销数据。新势力车企中，问界销量3月销量达到3.2 万辆，环比50%，连续3 个月销量超过理想，成为2024 年Q1 新势力车企销量冠军。此外，零跑汽车于3 月共交付新车约1.5 万辆，同比+136%，环比+122%，增长显著。理想，蔚来，小鹏销量分别为2.9/1.2/0.9 万辆，同比+39%/14%/29%。在传统主机厂中，比亚迪，奇瑞，吉利，长城月销量分别达到30.2/18.2/15.1/10.0万辆，同比46%/45%/39%/11%。
　　部分车企4 月开启新的购车补贴活动。进入4 月，为争夺市场份额，包括蔚来、问界、吉利、奇瑞在内的多家车企宣布限时补贴政策。
　　其中，蔚来宣布推出最高10 亿元油车置换补贴，4 月1 日起，油车用户置换蔚来2024 新车，将额外获得额外10000 元的选装基金补贴。
　　鸿蒙智行App 显示，问界M7 Plus 大五座后驱版售价限时优惠2 万元，需在4 月30 日前支付定金。奇瑞汽车宣布，4 月1 日起，奇瑞百亿补贴置换季政策更新，限时指定车型购置税全免，以旧换新至高抵30000 元。我们认为，随着整体自主供给侧优化，推陈出新，一方面自主相互之间争夺市场，自主品牌预计分化加剧，另一方面自主整体预计将给合资形成更大压力，自主整体市占率有望进一步提升。
　　周观点：汽车4 月仍处催化密集期，继续布局行业相关机会政策暖风吹，汽车行业4 月仍处催化密集期。继2 月23 日中央财经委会议提出鼓励汽车以旧换新，3 月1 日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，3 月5 日政府工作报告中再次提及鼓励和推动消费品以旧换新，我们预计后续汽车以旧换新相关具体政策有望推出。同时3/4 月众多新车上市（MEGA 已经正式发布上市，小米SU7 已正式上市，后续还有理想L6、北汽华为合作车型等）、一季报、北京车展（4 月底）有望对板块形成密集事件催化，汽车行业4 月仍处催化密集期。
　　汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024 年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地2024 年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们　　维持行业“推荐”评级。
　　短期建议继续布局汽车板块机会。政策暖风吹有望进一步修复板块情绪，短期考虑Q1 乘用车销量同比景气，且4 月车展前预计有多款新车发布/上市或形成催化，建议珍惜板块向上窗口期，积极布局：
　　零部件看好中期成长确定性较高，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。
　　中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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