轻纺行业周报：2023年迪卡侬集团收入同比增长1.2% 波司登防晒服产品上新

　　投资要点
　　本周观察：波司登2024 年夏季防晒服产品全新上市4 月3 日，波司登携手权威时尚媒体《时尚芭莎》在上海举办夏季防晒衣新品发布活动，推出“骄阳系列3.0”及“都市轻户外”系列产品，融合先锋SHOWROOM 互动体验和专业论坛，探索防晒衣的时尚想象力。根据波司登天猫官方旗舰店，目前夏季防晒衣产品主要包括“都市轻户外”，“骄阳3.0”，“户外露营”三大系列。其中，“骄阳3.0”系列创新灵感调色，以羽毛图案结合晕染笔触描绘成水流、云彩、烟雾形状，不仅赋予设计作品更多的个性化和艺术氛围，紧跟流行的设计风格也为年轻群体提供更多选择。“都市轻户外”系列主要聚焦户外场景，适配骑行、徒步、瑜伽等多种户外及轻运动场景，贴合个性化生活趋势。“户外露营”系列主打防泼水、透气、凉感功能。根据公司2023/2024 上半财年业绩交流会，2023 年夏季，公司防晒服产品实现营收约5 亿元，较上年同期的约1亿元大幅增长，预计2024 年防晒服产品营收有望达到10 亿元。
　　我国防晒衣行业未来预计高单位数复合增长，市场呈现多元化竞争。根据艾瑞咨询《中国防晒衣行业标准白皮书》，2022 年，我国防晒服配市场规模为675 亿元，预计2026 年将达到958 亿元，2022-2026 年年均复合增速为9.1%。其中，防晒衣占比57.8%，为防晒服配市场的重要组出部分，预计2026 年我国防晒衣市场规模将达到554 亿元。我国防晒衣市场呈现出多元竞争，形成了以户外生活方式品牌、网红/电商白牌品牌、垂类防晒品牌、传统户外品牌、运动品牌、常服品牌的6 大主流类型竞争的局势。其中，23 年户外生活方式品牌蕉下在淘系平台的防晒衣市场占有率26.5%。
　　行业动态：
　　1) 迪卡侬集团发布2023 年业绩报告。2023 年，迪卡侬集团业绩持续保持增长，收入较2022 年增长为1.15%，达156 亿欧元。2023 年，迪卡侬线上销售额占集团收入的17.4%，较2022 年增长0.7%。2023 年，迪卡侬集团净利润达9.31 亿欧元。
　　2024 年3 月， 迪卡侬宣布全球品牌焕新， 推出全新品牌宗旨“ Move PeopleThrough the Wonders of Sport”，以及全新品牌战略“北极星”，致力于让最广泛的大众可持续地享受运动。基于全新的品牌宗旨，迪卡侬“北极星”战略聚焦三大关键领域，即重塑客户体验、践行可持续发展承诺以及实现企业端到端的现代化。
　　2) 近日，周生生公布了2023 年业绩。报告期内公司营业收入同比增长22%至250.1亿港元，股东应占溢利同比增加124%至10.1 亿港元，毛利同比增长21.9%至66亿港元。中国内地市场营业收入同比增长15%至158.2 亿港元，其中黄金饰品及产品同店销售同比增长21%，镶嵌珠宝同店销售额同比下降23%，钟表同店销售额同比增长9%。香港特区及澳门特区市场营业收入同比增长40%至81.7 亿港元。其中黄金饰品及产品同店销售同比增长47%，镶嵌珠宝同店销售额同比增长21%，钟表同店销售额同比增长9%。至报告期末，公司在中国内地的“周生生”门店净增49间至815 间，其他品牌门店净增3 间至111 间；集团在全球门店总数净增55 间至1,032 间。
　　3) 在2024 年全国珠宝玉石首饰行业协（商）会联席会议上，中国珠宝玉石首饰行业协会发布了《2023 中国珠宝行业发展报告》。根据中宝协对珠宝行业全品类综合统计，按销售额计算，2023 年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约8,200 亿元，同比增长14%。根据中宝协对珠宝行业全品类综合统计，按销售额计算，2023 年各珠宝品类表现各异。其中，黄金产品市场规模约5,180 亿元，钻石产品市场规模约为600　　亿元，玉石市场约为1,500 亿元，彩色宝石产品市场约为310 亿元，珍珠产品市场约为350 亿元，铂金及白银产品市场约为70 亿元，流行饰品及其他品类市场共计约190 亿元。
　　行情回顾（2024.04.01-2024.04.05）
　　本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨2.61%，SW 轻工制造板块上涨2.91%，沪深300 上涨0.86%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘1.75pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘2.05pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨2.92%，SW 服装家纺上涨2.45%，SW 饰品上涨2.57%，SW 家居用品上涨3.66%。截至4 月5 日，SW 纺织制造的PE（TTM 剔除负值，下同）为19.17 倍，为近三年的59.6%分位；SW 服装家纺的PE 为17.71 倍，为近三年的55.63%分位；SW 饰品的PE为20.93 倍，为近三年的82.12%分位；SW 家居用品的PE 为19.70 倍，为近三年的11.26%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，1）2024 年3 月，越南纺织品、鞋类出口金额分别为26、17亿美元，同比增长-1.9%、9.7%。2024 年1-3 月，越南纺织品、鞋类出口金额分别为77.57、48.48 亿美元，同比增长7.9%、11.7%。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，建议关注浙江自然。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注高股息率公司配置价值，具体标的包括森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、百隆东方、水星家纺、罗莱生活。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐兼具性价比与兴趣消费属性的品牌公司名创优品。3）我国运动服饰需求韧性强，本土运动品牌库存回归正常水平，零售折扣持续改善有望带动盈利能力回升。继续推荐港股运动服饰公司361 度、波司登、安踏体育、李宁。
　　黄金珠宝：4 月3 日，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999 为537.50 元/克，环比增长4.2%；2024Q1，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999 平均值为489.18 元/克，同比增长16.3%。金价持续创新高带动黄金珠宝板块上涨。黄金首饰产品保值增值属性持续得到强化，有望促进终端需求持续释放。头部企业凭借渠道拓展能力、产品差异化设计能力、品牌势能积累，有望继续实现份额提升。继续推荐周大生、潮宏基。
　　家居用品：2024 年至今（截至4 月6 日），30 大中城市商品房成交200455 套、成交面积2191.06 万平方米，同比下降42.6%、43.8%。2024 年1-2 月，我国住宅新开工面积6796 万平方米，同比下降30.6%，住宅销售面积9559 万平方米，同比下降24.8%，住宅竣工面积7694 万平方米，同比下降20.2%。关注行业弱市、存量房需求提升背景下龙头家居企业份额提升。建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门、好太太。
　　风险提示：
　　国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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