建材行业周报：水泥碳排放核算指南征求意见出台 水泥行业纳入全国碳市场有望提速

　　水泥碳排放核算指南征求意见出台，水泥行业纳入全国碳市场有望提速。4月3 日，生态环境部办公厅发布关于公开征求《企业温室气体排放核算与报告指南水泥熟料生产》《企业温室气体排放核查技术指南水泥熟料生产》意见的通知。本次《核算指南征求意见稿》针对水泥熟料生产的碳排放核算边界、核算方法、核算数据、质量保证予以明确，从主要修订内容看，1）将水泥行业的碳排放核算关键参数进行精简，由 15 个减少至 4 个；2）对有关碳排放因子的适用情形和取值进行明确，如五类非碳酸盐替代原料扣减系数以及过程排放因子的取值；3）对非化石能源电力的间接排放明确按0 认定。整体来看，数据核查的可操作性和规范一致性为本次修订的主要考虑因素。我们认为，本次水泥碳排放核算指南征求意见出台或为水泥行业纳入全国碳市场的重要一步。对于当前亏损面扩大、产能过剩严重的水泥行业而言，若纳入全国碳交易市场则有望推动减碳能力较弱的小企业逐步出清，进而优化供给格局；同时有望通过重塑行业成本曲线的方式进一步放大龙头企业的生产成本优势，实现行业供给格局的优化。建议关注减排技术领先、资金雄厚的水泥龙头：华新水泥、海螺水泥。
　　本周高频数据：浮法玻璃持续累库，水泥价格继续回落本周玻璃价格环比-3.40%至1744.23 元/吨，环比跌幅收窄；全国库存环比+2.40%，增幅环比缩小，库存天数约28.94天。短期市场需求端依旧疲软，供应维持高位，业者对后市看法偏谨慎，刚需以及投机需求难以支撑短期市场趋势扭转。清明节后企业库存大概率维持增加趋势。产能方面，产能高位微降。周内产线冷修1 条，暂无改产及点火产线。
　　本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格上涨区域为河南，幅度30 元/吨；价格回落地区主要是内蒙古、山西和湖南等地，幅度15-30 元/吨。3 月底4 月初，国内水泥市场需求环比略有减弱，主要是由于华东、华中地区雨水天气增加，户外施工受限，水泥需求量下滑5%-15%。价格方面，河南地区企业依靠行业自律推动价格上涨；其他多数地区因熟料生产线复产，供应压力加大，企业对市场维护信心不足，导致价格继续小幅回落。
　　3 月玻纤库存去化明显，库存79.4 万吨，环比-12.4%。本周无碱粗纱市场价格延续上涨趋势，2400tex 无碱缠绕直接纱均价3116.00 元/吨，环比上涨0.98%，整体出货稍有回落。
　　Q3 业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3 均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
　　市场回顾： 本周涨幅前五的公司为金圆股份（15.08%） 、开尔新材（11.34%） 、丽岛新材（9.03%） 、道氏技术（8.10%） 、西藏天路（-7.53%）；跌幅前五的公司为亚泰集团（-10.06%）、立方数科（-3.89%）、中铁装配（-3.41%）、宁夏建材（-3.37%）、金刚光伏（-3.04%）。
　　投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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