通信设备及服务行业：全球云支出上行 重视互联互通需求行情

　　本报告导读：
　　2024 年云基础设施支出大幅双位数增长；继续重视互联互通需求行情的演绎。
　　摘要：
　　2024年云基础设施支出大幅双位数增长。根据全球知名机构IDC的数据，2023 年Q4 ，全球用于云部署的计算和存储基础设施产品的支出同比增长18.5%达到318 亿美元。结构上看，一是GPU 服务器的出货量增长，导致本季度云计算基础设施部分的单位出货量下降了22.8% ，但平均售价有所上升；二是亚太地区(不包括日本和中国)、美国、中东欧和日本的云计算支出增长明显，同比分别增长了48.2% 、40.6% 、11.3% 和10.5%，主要与人工智能项目有关。展望2024 年，预计云基础设施支出将同比增长19.3%达到1299 亿美元。
　　预计2023-2028 年全球云基础设施支出的复合年增长率为12.8% ，到2028 年达到1991 亿美元，占总计算和存储基础设施支出的74% ，全球整个信息服务业进入明显上行周期，继续重视互联互通需求行情的演绎。前期市场有关“铜进光退”和“NVDA交换机端口数增加导致网络层数减少”的争论正在淡化，光电板块情绪略有转好，我们认为后续订单才是主要因素。海外算力需求方面，市场开始重点讨论NVDA 2025 年CoWoS产能和结构的情况，例如B100/B200/GB200 的出货预期和对应的光模块的出货预期。
　　国内算力需求方面，之前市场没有太多预期，近期已经看到非常积极的信号。展望2024 年，板块较多企业都存在经营的变化，继续关注光模块板块机会。
　　投资建议：一是全球AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。
　　风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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