金属及金属新材料行业：需求预期有望继续改善

基本金属：市场预期随着需求端的边际变化而继续改善。铜矿、电解铝供给受限，全球制造业需求修复早于预期，国内加码设备更新，制造业修复力度或强于预期，而美国较强就业不改美联储降息预期方向，反而提振降息后铜需求预期，随着需求端的逐步改善，基本金属预期有望继续改善。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。
钢铁：供需迈入平衡期，预计下周钢材价利震荡。供给端，目前行业盈利面（28.58%）处于历史低位，后期粗钢供给约束明显。需求端，设备更新、以旧换新有望改善制造业板材需求。成本端，低铁水产量有望持续压制成本。价利方面，成本回落修复购销差价，预计价利震荡为主。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、抚顺特钢等。
贵金属：美国就业数据超预期，市场预期仍在蓄势。据Wind，本周COMEX 黄金上涨4.18%至2349.1 美元/盎司，为历史新高。本周美国公布的3 月ADP 及非农新增就业人数均超预期，3 月失业率3.8%，好于预期和前值的3.9%，美国强劲就业数据可能与其净移民人数上行有关。前期，市场比较关注通胀数据温和放缓带来的降息机会，现阶段美国就业市场的强劲表现或延后美联储降息时点、压降降息概率，金价短期涨至高位，但市场预期仍在蓄势，预期和估值仍有继续提升的空间。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属：上游挺价出货，下游按需补库，预计锂价窄幅震荡。产业链整体库存较为合理，上游以销定产、下游按需补库，本周锂盐价格微涨。国内环保扰动持续，锂盐厂挺价出货，预计锂价仍呈窄幅震荡走势。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
小金属：江西环保督察支撑短期钨价。稀土永磁产业链去库存基本完成，价格触底反弹。新一轮环保督察入驻江西，加剧钨的供需矛盾，但由于回收比例较大，下游光伏用钨丝对需求的拉动弹性较弱，我们认为钨价将小幅上移。国内需求疲软为钼的供需矛盾提供了阶段性缓释的空间，但以Cybertruck 为代表的终端需求渗透率逐步提升，钼价将再次打开上行通道。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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