【研报掘金】汽车中期的变革趋势不变 将驱动汽车优质标的中长期成长

机构指出，汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地2024年将逐步进入收获期。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，维持行业“推荐”评级。

核心逻辑

1.1—3月整体稳步回升，出口持续增长。2024年1—2月国内乘用车实现产量325.6万辆，同比去年1—2月增长8.2%；实现批发销量339.2万辆，同比去年1—2月增长10.7%，实现零售销量313.8万辆，同比去年1—2月增长17.0%。3月1—31日全国乘用车厂商批发216.5万辆，同比增长9%，环比增长66%；今年以来累计批发556.5万辆，同比增长10%。3月1—31日，乘用车市场零售169.9万辆，同比增长7%，环比增长54%；今年以来累计零售484.1万辆，同比增长13%。2024年一季度实现了稳步回升态势。

2.新能源车中插电混动车型占比持续提升。3月1—31日，全国乘用车厂商新能源批发81.9万辆，同比增长33%，环比增长83%，今年以来累计批发195.6万辆，同比增长31%。值得关注的是，包括增程式在内的插电混动车型的渗透率稳步提升。2024年2月插混车型占到新能源车销量43.04%，比去年同期增长10.12个百分点。在新能源车渗透率已经较高的当下，新能源车的继续扩张需要下沉市场目标客群的支撑，从使用场景及用户接受度进行考量，插电混动车型预计会获得更多下沉市场客户的青睐，插电混动车型在新能源车中占比有望进一步提升。

3.部分车企4月开启新的购车补贴活动。进入4月，为争夺市场份额，包括蔚来、问界、吉利、奇瑞在内的多家车企宣布限时补贴政策。其中，蔚来宣布推出最高10亿元油车置换补贴，4月1日起，油车用户置换蔚来2024新车，将额外获得10000元的选装基金补贴。鸿蒙智行App显示，问界M7 Plus大五座后驱版售价限时优惠2万元，需在4月30日前支付定金。奇瑞汽车宣布，4月1日起，奇瑞百亿补贴置换季政策更新，限时指定车型购置税全免，以旧换新至高抵30000元。随着整体自主供给侧优化，推陈出新，一方面自主相互之间争夺市场，自主品牌预计分化加剧；另一方面自主整体预计将给合资形成更大压力，自主整体市占率有望进一步提升。

利好个股

国海证券指出，中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车、长安汽车(000625)、理想汽车、比亚迪(002594)。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份(601799)、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团(601689)、银轮股份(002126)、福耀玻璃(600660)、爱柯迪(600933)、旭升集团、三花智控(002050)、双环传动(002472)、贝斯特(300580)等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技(603197)、伯特利(603596)、德赛西威(002920)、均胜电子(600699)，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车(600066)。

华鑫证券认为，持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车(600418)等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：关注文灿股份(603348)、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车(603982)；②内外饰：新泉股份(603179)、岱美股份(603730)、模塑科技(000700)、双林股份(300100)；③智能汽车：关注中国汽研(601965)、中汽股份、华阳集团(002906)、伯特利、保隆科技；④人形机器人(300024)：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技(300258)、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。