银轮股份(002126):业绩符合预期 海外布局进入收获期

2024-04-10 07:50:06 和讯  东吴证券黄细里/刘力宇
  事件:公司发布2023 年业绩快报和2024 年一季度业绩预告。2023 年公司实现营业收入108.97 亿元,同比增长28.51%;实现归母净利润6.09亿元,同比增长58.89%。2024 年一季度公司预计实现归母净利润1.90亿元至2.00 亿元,同比增长49.66%至57.54%;预计实现扣非后归母净利润1.60 亿元至1.75 亿元,同比增长45.03%至58.62%。公司2023 和2024Q1 业绩整体符合我们的预期。
  公司2023 年业绩实现高增长,2024Q1 业绩符合预期。公司2023 年业绩实现高速增长主要系:1、公司收入规模持续增长,其中公司新能源乘用车业务实现了快速增长、商用车业务同比增长超越行业、数字与能源热管理业务同比也实现了快速增长;2、盈利能力方面,公司全面深化改革,持续推进“承包经营和利润提成”考核机制,在降本增效上取得了显著效果。2023Q4 单季度来看,公司2023Q4 单季度实现营业收入29.05 亿元,环比增长6.41%;实现归母净利润1.65 亿元,环比增长4.43%(根据公司2023 年业绩快报数据计算得到)。2024 年一季度,若按业绩预告中值计算,公司2024Q1 实现归母净利润1.95 亿元,同比增长53.54%,环比增长18.18%。公司2024 年一季度业绩实现同环比增长主要系公司继续推行降本增效、改善提质措施,实现经营效率持续改善,此外,公司北美区域业务2024Q1 实现了整体盈利。
  “技术+产品+布局+客户”四大核心优势,助力公司新能源热管理业务快速发展。研发上,公司不断加大力度,集中优势资源打造全球化的研发体系,聚焦于新能源汽车热管理方向。产品上,公司在新能源热管理领域拥有“1+4+N”的全面产品布局,且持续发力工业及民用市场,实现第三曲线的提前布局。布局上,公司秉承着国际化的发展战略,在海外各市场持续推动生产及技术服务平台,更好地为全球客户进行属地化的服务。客户上,公司新能源热管理业务覆盖了国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户,充分享受客户发展红利。
  盈利预测与投资评级:根据公司2023 年业绩快报及新项目情况,我们将公司2023-2025 年的归母净利润从6.03 亿元/8.33 亿元/10.35 亿元调整至6.09 亿元/8.49 亿元/11.13 亿元,对应的EPS 分别为0.74 元、1.03元、1.35 元,市盈率分别为23.35 倍、16.74 倍、12.78 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:新能源乘用车销量不及预期;原材料价格波动影响盈利。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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