公募基金错失良机：周期股暴涨46.54%，持仓集中景气成长赛道

周期股投资机会

近期周期股表现亮眼，石油石化、煤炭和有色金属板块等获得较大涨幅。然而，公募基金在周期股投资方面并未占据先机，近年来持股集中在景气成长赛道，周期品种长期低配。

公募基金的投资偏好

截至2023年底，公募基金的持仓集中在电子、医药、食品饮料和电力设备四大板块，合计占比46.54%，成为其“压舱石”。同时，公募基金主要超配的行业包括电子、医药和电力设备，而主要低配的行业有石油石化和银行。

基金行业变迁

公募基金的重仓行业变迁具有时代烙印，从本世纪初的“五朵金花”到科技股、新能源、大消费和人工智能等板块，时代的浪潮一浪接一浪。然而，公募基金的重仓行业变迁并不总能够准确把握市场节奏，如2022年开始的周期股行情。

基金经理的投资策略

目前，不少基金经理在管理产品时更聚焦成长机会，对周期股的配置较低。这种投资策略与周期股的特性和市场风格的长期发展有关，使得基金经理没有动力和信心向周期股进行能力范围的拓展。

公募基金的改进方向

为了提高周期品种的研究投入产出比和驾驭多样的投资机会，公募基金已经开始优化研究团队，并强化逆周期布局和稳定性。这有助于锤炼核心投研能力，避免普惠金融产品在市场上有明显的不足之处，更好地服务于居民财富管理需求。