金风科技营收突破500亿，风电场业务飙升57%，未来利润预测乐观

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金风科技营收增长稳健，盈利短期承压

2023年，金风科技实现营业收入504.57亿元，同比增长8.66%；归母净利润13.31亿元，同比下降44.16%。第四季度营业收入和归母净利润分别为211.38亿元和0.70亿元，同比分别增长4.26%和277.61%，但毛利率环比下降。

风力发电机组订单增长，大兆瓦风机占比较高

2023年，公司对外风机销售13.77GW，与2022年持平。4MW至6MW机组成为主力，销售容量占比超过50%；6MW及以上机型销售容量占比44.63%，同比增长29.36%。在手订单稳步增长，外部待执行订单总量达20.71GW，同比增长12.13%。

风电场投资与开发业务收入大幅增长

2023年，公司风电场投资与开发业务收入达109.15亿元，同比增长57.96%，毛利率47.30%。全球累计权益并网装机容量7.29GW，权益在建风电场容量2.35GW。国内机组平均发电利用小时数高出全国平均水平216小时。风电场项目转让收入同比增长54.07%。

风电场运维服务收入稳步增长

2023年，公司风电场运维服务收入52.41亿元，同比下降7.18%。依托数智中心和数字化运维优势，风电场资产管理服务规模达18.94GW，对外风电场资产管理服务规模11.59GW，同比增长2.21%。后服务业务在运项目容量接近31GW，同比增长11%。

盈利预测调整

考虑风机价格下降，2024-2026年公司归母净利润预计分别为21.88亿元、25.87亿元和31.98亿元。EPS分别为0.52元、0.61元和0.76元，对应PE分别为15倍、13倍和10倍。

风险提示

需关注风电装机需求、原材料价格波动和产品价格波动风险。