太阳纸业2023年净利增10%，南宁二期90万吨扩产在望，市盈率目标价调整

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太阳纸业2023年业绩表现稳健，现金流充沛

太阳纸业2023年营业收入为395亿元，同比略有下降；归母净利润达到30.9亿元，同比增长9.9%，整体表现符合预期。

造纸业务产销旺盛，产品结构调整见效

2023年造纸产量和销量分别达到662万吨和666万吨，同比增长18%和20%。箱板纸毛利率提升至14.7%，得益于产品结构调整和自供原料优势。

调整外售浆比例，保持盈利稳定

2023年外售纸浆产量和销量同比有所下降，公司通过调整外售浆比例，保持了化机浆、化学浆、溶解浆的毛利率。

资产负债表健康，分红稳定增长

2023年公司经营现金流显著增长，资产负债率有所下降，分红率稳中有增。

未来发展趋势和产能扩张

公司计划新增南宁二期90万吨浆纸产能，预计2024年上半年盈利将持续增长。同时，公司持续推进林浆纸一体化战略，新基地将驱动成长性。

盈利预测与估值调整

考虑到成本优势和新增产能，对2024-25年净利润进行上调。现价对应的市盈率以及目标价有所调整，但需注意市场风险。

潜在风险因素

需关注需求不及预期、成本波动超预期以及新增产能不达预期等潜在风险。