太阳纸业2023年净利增10%，南宁二期90万吨产能助力2024年稳增

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太阳纸业2023年业绩表现稳健

公司2023年营业收入达到395亿元，同比下降0.6%；归母净利润为30.9亿元，同比增长9.9%，整体业绩表现符合预期。

造纸业务产销两旺

2023年造纸产量和销量分别达到662万吨和666万吨，同比增长18%和20%，主要得益于北海和南宁基地产能的释放。

纸浆外售比例调整

公司灵活调整外售纸浆比例，2023年外售纸浆产量和销量同比分别下降20%和21%，主要面向太阳集团内部销售。

资产负债表质量良好，分红稳定增长

2023年经营现金流同比大增73%，达到66.2亿元；资本开支处于历史高位，资产负债率同比下降3个百分点。分红率同比提高7个百分点，稳中有增。

发展趋势展望

公司计划新增南宁二期90万吨浆纸产能，并预计2024年盈利有望延续稳增。同时，公司持续推进林浆纸一体化战略，新基地将进一步驱动成长性。

盈利预测与估值

预计2024-25年净利润将有所增长，现价对应2024-25年市盈率分别为11倍和10倍。

风险提示

需关注需求不及预期、成本波动超预期以及新增产能不及预期等潜在风险。