汽车行业点评报告：新能源引领节后车市复苏进程 北京车展有望驱动渗透率继续增长

事件：中汽协发布2024 年3 月汽车产销数据：3 月当月汽车销量为269.4 万辆，同比+9.9%， 环比+70.2%； 当月汽车产量为268.7 万辆， 同比+4%， 环比+78.4%；当月汽车出口50.2 万辆，同比+37.9%，环比+33%；当月乘用车销售223.6 万辆，同比+10.9%，环比+67.8%；当月商用车销售45.8 万辆，同比5.6%，环比+82.8%；当月新能源汽车销售88.3 万辆，同比+35.3%，环比+85.1%。
我们的分析与判断：
1）节后首月车市销量明显回暖，出口维持高景气度。3 月是本年春节后首月，节假日期间的积压需求释放以及生产节奏的恢复助力3 月车市销量环比大幅改善，销量的同比上涨一方面体现了我国车市稳中有进的发展态势，从历史水平来看，本月销量处于历史中的较高水平，另一方面，车市“价格战”的时间错位以及形式切换也对销量增速造成影响， 2023 年“ 价格战” 于3 月升温，且形式主要为现有产品的降价，造成消费者持币观望情绪迅速升温，影响短期销量，今年“ 价格战”始于开年，且形式由去年的现款降价向改款降价转变，车企通过推出价格更低、性能更高的老品改款进行市场拓展，消费者对现有车型的后续进一步降价预期并不强烈，因而未出现明显的持币观望情绪上升，叠加1-2 月老款清库的顺利进展，3 月进入年初新款产品的密集交付期， 推动3月销量实现上涨。乘用车方面，1-3 月乘用车累计销售568.7 万辆，同比+10.7%，其中国内销售457.7 万辆， 同比+6.2%， 出口111 万辆， 同比+34.3%， 国内需求稳健增长，出口延续良好表现。自主乘用车品牌1-3 月累计销售339.2 万辆，同比+26.4%，市场份额同比上升7.4pct 至59.6%，继续保持高位；商用车方面，1-3 月商用车累计销售103.3 万辆，同比+10.1%，客、货车表现较为均衡，货车累计销售91.9 万辆， 同比+9.7%， 客车累计销售11.4 万辆， 同比+13.6%，累计出口商用车21.4 万辆，同比+27.5%，为出口市场贡献增量。
2） 3 月国内新能源乘用车渗透率回升至接近40%， 预计北京车展将持续带动渗透率增长。1-3 月新能源汽车累计销售209 万辆， 同比+31.8%， 渗透率为31.1%，较前两月继续回升，国内新能源乘用车的热销引领了3 月的车市复苏以及新能源渗透率的增长，3 月国内新能源乘用车销售70.9 万辆，同比+30.4%，环比+90.6%，渗透率同比上涨7.39pct 至39.1%，接近40%，继续向去年12 月43.0%的高点回升，1-3 月国内新能源乘用车累计销售168.3 万辆，同比+32.0%，渗透率同比上涨7.2pct 至36.8%。1-2 月自主品牌密集推出新款新能源产品，3 月进入交付期，带动新能源乘用车销量的环比大幅回暖，展望后市来看，北京车展将于4 月底举办，届时自主品牌主机厂将向市场全面展示焕新的产品矩阵，扩大市场影响力，预计将对消费者的购车情绪形成一定的推动作用，带动在手订单的持续积累， 助力全年新能源产品销量的可持续增长。
投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等； 智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示：1、国内汽车销量不及预期的风险2、出口增长面临海外政策制约的风险3、行业竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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