机械设备行业点评报告：设备更新刺激内需释放 关注工程机械、通用制造等赛道投资机会

　　事件概述：
　　4 月9 日工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出2027 年工业领域设备投资较2023 年增长25%+。
　　聚焦落后低效设备替代、高端先进设备升级、试验检测设备升级三大方向
　　重点聚焦落后低效设备替代、高端先进设备升级、试验检测设备升级三大方向。1）加快落后低效设备替代：针对工业母机、农机、工程机械、电动自行车等生产设备整体处于中低水平的行业，加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备。2）更新升级高端先进设备：针对航空、光伏、动力电池、生物发酵等生产设备整体处于中高水平的行业，鼓励企业更新一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备。3）更新升级试验检测设备：在石化化工、医药、船舶、电子等重点行业，围绕设计验证、测试验证、工艺验证等中试验证和检验检测环节，更新一批先进设备，提升工程化和产业化能力。工程机械、通用设备等行业设备保有量大，且老旧设备占比高，方案实施利好存量更新设备需求释放，利好工业设备内需持续改善。
　　工程机械：3 月挖机内销转正，设备更新利好内需筑底上行
　　2024 年3 月各类挖掘机销量24980 台，同比下降2.34%，其中国内15188 台，同比增长9.27%，连续下滑后实现转正，好于市场预期。目前国内暂无通用法规要求超年限工程机械报废，挖掘机作为工程机械第一大细分品类，以10 年保有量预计接近200 万台，国二及以下标准挖机保有量分别有38.8 万，占比为19.79%，存量市场庞大。对于工程机械其他销量较高的装载机、叉车和起重机、路面机械，国二及以下标准保有量分别有36.2 万、75.7 万、3.4 万台，占2023 年保有量的37.84%、13.35%、23.78%，可见工程机械更新市场空间广阔。
　　随着大规模设备更新政策的落地，大量老旧设备会产生以旧换新的需求，利好国内工程机械设备需求筑底上行。
　　通用设备：PMI 数据超预期+设备大规模更新，工业母机有望迎来行业复苏
　　2024 年3 月制造业PMI 50.8%，环比+1.7pct，时隔半年再回枯荣线之上，制造业整体需求明显回升。2024 年1-2 月金属切削机床产量9.23 万台，同比增长19.50%，景气度有所改善。此次设备更新政策明确指出重点推动工业母机行业更新服役超过10 年的机床等，我们预计国内机床保有量超过800 万台，工业母机上一轮产销高峰发生在2011-2015 年，考虑机床10 年寿命，目前开始已进入更新周期，政策加码下，我国机床行业将迎来大规模替换需求，叠加国产替代逻辑，本土机床龙头有望受益。
　　投资建议：
　　设备更新政策陆续释放，有望通过促进制造业投资、消费，进一步拉动经济增长，并有效实现制造业产业升级。建议关注：
　　1）工程机械：受益标的三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等； 2）通用制造：受益标的柏楚电子、海天精工、华中数控、科德数控、纽威数控、秦川机床、伊之密等；3）科学仪器：受益标的东华测试、康斯特、苏试试验、普源精电等；4）轨交设备：受益标的中国中车、时代电气、思维列控等；5）农机：受益标的一拖股份。
　　风险提示
　　宏观经济下行、制造业复苏不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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