首批主动权益基金一季报出炉！两大赛道最新操作曝光

百亿级基金经理施成仍继续坚守新能源板块，一季度减持宁德时代(300750)等个股，增持了天赐材料(002709)等个股，施成认为二季度随着上游资源品和中游化工品的价格企稳，行业有望进入补库存周期，板块的估值和盈利有望双升。

此外，去年业绩排名比较靠前的东吴移动互联混合基金一季度规模大幅提升，该基金基金经理刘元海继续保持高仓位运作，前十大重仓股加仓明显。刘元海认为，2024年AI产业发展速度或将超出预期。从投资主线看，二季度相对关注受益AGI技术发展的三大方向投资机会：AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。

施成继续坚守新能源板块

国投瑞银施成管理的多只基金，一季度依然集中重仓在新能源板块，整体持仓变动不大，仅对仓位进行了一些调整，如国投瑞银先进制造基金减持了宁德时代、永兴材料(002756)、中矿资源(002738)、天齐锂业(002466)等个股，增持了天赐材料、科达利(002850)、亿纬锂能(300014)、璞泰来(603659)等个股。

施成表示，旗下基金产品仍主要投资成长行业，投资方向目前相对聚焦在新能源和TMT板块。

他认为2024年一季度A股市场波动相对较大，1月上旬成长股整体出现回调，下旬开始小市值标的出现剧烈回调。2月春节前后市场情绪回暖，随着Sora形成爆款效应出圈，成长板块形成了“AI+华为”的双主线结构，其中部分细分赛道在短期内有较大幅度的反弹。

锂电领域，施成认为，2024年春节后，终端电动车销量增速保持在较好的水平，同时锂电材料产业链去库存进入尾声，各家企业的排产数据同比和环比均出现明显改善，尤其是部分以稼动率为主的制造业环节景气度已开始明显好转，预计在今年一季度取得良好的业绩表现。二季度随着上游资源品和中游化工品的价格企稳，行业有望进入补库存周期，板块的估值和盈利有望双升。继续看好在成本曲线陡峭、景气度有望率先回升的细分赛道中，份额持续提升的制造业龙头，以及底部价格区间逐步探明、长期盈利中枢有望上行的锂资源环节。

光伏板块，施成认为，受到俄乌冲突和美国市场高价盈利的托底，光伏板块供需格局迎来系统性反转的时间点，预计将比锂电更为滞后，其投资机会仍然主要集中部分细分赛道，相对看好具有成本优势的辅材龙头和即将进入放量阶段的新技术。

除此之外，在1月中小市值整体回调之后，充电桩、储能、氢能、电网等后周期板块中，施成认为一些具有较好成长逻辑的公司从投资角度具备较高的吸引力。

在消费电子领域，施成认为一季度基本面的走弱导致板块整体相对承压，主要机会偏向个别主题交易，参与难度相对偏大。在“AI+华为”的双主线基调下，施成在半导体板块内部还看好存储。

刘元海：AI产业发展速度或将超出预期

此外，去年业绩排名比较靠前的东吴移动互联混合，一季度出现了资金大量流入的情况。基金一季报数据显示，该基金今年一季度规模增长8.93亿元，最新规模达到了21.52亿元。

东吴基金的基金经理刘元海继续保持高仓位运作，前十大重仓股加仓明显，最新十大重仓股分别为德赛西威(002920)、中际旭创(300308)、韦尔股份(603501)、立讯精密(002475)、金山办公、新易盛(300502)、天孚通信(300394)、沪电股份(002463)、水晶光电(002273)和拓普集团(601689)。相比前一个季度，卓胜微(300782)从十大重仓股名单中消失，拓普集团新进十大重仓股名单。

展望二季度，刘元海表示：“看好AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。”

刘元海认为，A股市场二季度有望震荡上行。随着提高上市公司质量以及加大上市公司分红比率等制度落实，他认为这些制度建设有望提升上市公司估值水平，利好A股市场。与此同时，今年政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。

随着新质生产力发展，未来或将看到新的经济增长点以及A股市场新的投资主线出现。

站在当前时点展望2024年，刘元海仍然相对看好受益于AGI通用人工智能技术发展的科技股投资机会，2024年AI产业发展速度或将超出预期。从投资主线看，二季度相对关注以下受益AGI技术发展的三大方向投资机会：AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。

多模态大模型训练以及AI应用的发展，他认为算力需求依然有望是未来几年相对确定的方向，当前AI算力方向仍可能存在投资机会，但二季度也将逐步关注AI应用的投资机会。从二季度开始，AI手机和AI PC产业趋势或将更为明显，有望驱动消费者换手机、换PC机，从而下半年电子半导体行业景气复苏强度有望超出市场预期。