钴锂行业更新：需求旺季托底 锂价高位盘踞

　　本报告导读：
　　四月供需仍双增，节后受商品上涨热度影响锂期货跟涨后又调整，现货高位震荡。
　　摘要：
　　周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给有所恢复，但厂商多惜售挺价，导致市场低价货源流通偏紧，下游需求增量明确托底锂价高位。1）无锡盘2406 合约周度涨1.36%至11.2 万元/吨；广期所2408 合约周度涨0.27%至11.29 万元/吨；2）锂精矿：
　　上海有色网锂精矿价格为1141 美元/吨，环比涨42 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑走弱，硫酸钴价格小幅下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　低价现货流通偏紧，锂价高位震荡：上周现货锂价中枢略有上移。
　　清明节后回来，大宗商品上涨热度较高，市场交易情绪对碳酸锂期货价格有积极影响。当前供需格局没有显著单边方向矛盾时， 期货盘面易受其他因素影响而波动。现货锂价相对平稳，保持高位震荡。据SMM，智利1-3 月出口至中国锂产品总量为41973 吨，同比增加30.6%，增量较为明显。海外供给同比2023 年增长的预期在逐步兑现。但目前处于上半年需求旺季，上游锂盐厂挺价情绪浓厚，导致市场上低价现货流通偏紧。而需求端下游对低价碳酸锂接货积极，最近两个月三元正极和磷酸铁锂产量增长较快，为现货锂盐需求带来增量。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.15-11.40万元/吨，均价较前周涨1.90%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.89-10.20 万元/吨，均价较前周涨1.81%。
　　电钴暂稳运行，钴盐小幅下行：电钴方面，国外市场散单成交有限，需求较为平淡；国内市场需求端改善，下游询盘活跃，但贸易商及冶炼厂低价出货意愿不高，报价较为坚挺。钴盐方面，需求端下游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑逐渐减弱，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据SMM 数据，上周电解钴价格为20.2-25.0 万元/吨，均价较前周持平。
　　正极材料周均价上升：根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格4.34-4.44万元/吨，均价较前周涨0.44%。三元材料622价格为12.10-13.62万元/吨，均价较前周涨0.30%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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