银轮股份(002126)：2023年利润同比高增 2024年Q1业绩亮眼

　　事件:
　　2024 年4 月9 日，银轮股份发布2023 年业绩快报&2024 年Q1 业绩预告：
　　2023 年公司实现营收109 亿元，同比+28.5%；归母净利润6.1 亿元，同比+58.9%；扣非后归母净利润5.6 亿元，同比+83.7%。
　　公司2024Q1 预计实现归母净利润1.9 至2 亿元，同比+50%至58%；预计实现扣非归母净利润1.6 至1.75 亿元，同比+45%至59%。
　　投资要点:
　　三大业务齐发力，2023 年公司归母利润同比高增。2023 年公司实现营收109 亿元，同比+28.5%；归母净利润6.1 亿元，同比+58.9%。2023 年公司乘用车、商用车、数字与能源热管理业务三大业务共同发力，助力业绩实现较快增长。乘用车新能源业务快速增长，市场份额持续提高；商用车业务跑赢行业增速，实现业务增长；数字与能源热管理业务快速增长，重要订单持续落地。
　　2024 年Q1 公司归母利润业绩预告均值同比+54%，表现亮眼。
　　2024 年Q1 公司预计实现归母净利润1.9 至2 亿元，取平均值为1.95亿元，同比+54%。2024 年Q1 公司归母净利润较快增长主要系以下原因：1）公司持续开展降本增效工作，各项管理变革措施有助力公司经营效率明显提升；2）海外工厂产能持续爬坡，北美区域实现盈利。
　　海外定点不断，出海步伐持续加速。2023 年Q4 至今，公司获得某国际著名机械设备公司、美国某电动汽车制造商、欧洲著名汽车零部件制造商等多个国际客户的定点，我们预计未来1-2 年订单需求逐步释放，叠加公司波兰工厂、墨西哥工厂产能持续爬坡，未来有望增厚公司业绩。
　　盈利预测和投资评级考虑公司乘用车、商用车、数字与能源热管理业务三大业务齐发力，2024 年Q1 业绩较快增长，我们上调盈利预测，预计公司2023-2025 年实现营业总收入108.97、135.39、　　167.32 亿元，同比增速为29%、24%、24%；实现归母净利润6.09、8.74、11.41 亿元，同比增速为59%、44%、31%；EPS 为0.74、1.06、1.39 元，对应当前股价的PE 估值分别为24、16、13 倍，考虑公司降本增效工作推进顺利，叠加海外业务持续开拓，上调评级为“买入”评级。
　　风险提示原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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