医药生物行业报告：带状疱疹疫苗成长空间广阔 港股医疗服务内生外延双轮驱动增长

　　一周观点：儿童苗批签发平稳，带疱疫苗有望快速放量据中检所数据披露统计，2024Q1 主要儿童苗品种签发批次基本维持平稳，2024Q1 带状疱疹疫苗获25 批次批签发，HPV9 持续增长，带状疱疹疫苗具备广阔成长空间。预计未来新生儿数量下降空间有限，儿童苗具备较强刚需属性，未来多联多价苗有望对单价苗形成良好替代；国内疫苗厂商进一步打开产品成长空间。目前我国HPV9 持续增长，低价HPV 增长有所承压。带状疱疹疫苗针对40 岁以上人群，在老龄化的加剧和渗透率的提升下，具备广阔成长空间。
　　一周观点：港股医疗服务内生增长稳健，板块估值具备吸引力
　　港股医疗服务标的整体业绩大部分有较好增长。量价拆分维度，刚需诊疗量增价稳，消费医疗价格下行；外延增量维度，港股医疗服务标的积极寻求并购机会，拓展新区域/新业务/新技术；外部因素维度，经济环境影响较大，反腐影响有限，政策对港股医疗服务板块多为利好。选取“WIND 保健护理服务”进行对比，我们认为中国香港保健护理服务板块估值具备较强的吸引力。看好受经济影响较小的基础诊疗服务，需求稳健且价格稳定的细分领域标的。
　　一周观点：本周医药板块下跌3.03%，关注反弹机会本周医药生物下跌3.03%，跑输沪深300 指数0.45pct，在31 个子行业中排名第17 位。子板块中，本周仅线下药店板块上涨，涨幅约1.86%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，医药生物行业指数（801150.SI）近15 年PE(TTM)历史平均估值水平为37.45 倍，最低值为20.31 倍（2022 年9 月26 日），截至2024 年4月12 日，生物医药板块PE（TTM）为25.18 倍，处于历史低位。医药板块业绩稳中向好，建议重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会。
　　推荐及受益标的：
　　推荐标的：海尔生物、微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、海吉亚医疗、美年健康、新天药业；
　　受益标的：澳华内镜、开立医疗、海泰新光、健麾信息、祥生医疗、理邦仪器、英诺特、圣湘生物、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药（以上排名不分先后）。
　　风险提示：
　　政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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