电子行业专题研究-数字货币：香港正式批准虚拟资产现货ETF 行业进入新发展阶段

　　数字货币：香港正式批准比特币/以太坊现货ETF
4/15，嘉实国际、华夏基金、博时基金均宣布其比特币/以太坊现货ETF 获香港证监会批准。其中，博时国际和HashKey 共同发行的比特币/以太坊ETF 预计将在港交所上市，华夏和嘉实或将和OSL 合作发行ETF。我们看到：1）亚洲资金进入或将对比特币、以太坊近期价格以及Coinbase 等交易所业绩影响；2）香港此次领先美国，率先通过以太坊现货ETF，或印证香港积极布局虚拟资产的举措；3）与美国不同，香港虚拟资产ETF 或将同时允许现金及实物申赎，在提高流动性和价格发现等方面更具优势。根据相关条例，香港地区发行的加密资产ETF 将会禁止向中国内地投资者销售。
　　Web3 嘉年华#1：香港积极拥抱虚拟资产，批准嘉实、华夏等19 张资管牌照4/6-4/9，我们参与了由万向区块链、HashKey Group 于香港举行的Web3嘉年华。香港财政司副司长、ARK CEO Cathie Wood、以太坊创始人Vitalik等均出席。我们看到主流机构积极布局虚拟资产，截至4/14，香港已批准Hash Blockchain 及OSL 两张虚拟资产交易所牌照，和包括嘉实国际、华夏基金在内19 家机构的虚拟资产管理牌照。此外，香港财政司副司长论坛上提到，香港政府正修改法律，拟将虚拟资产 OTC 交易纳入监管，并允许中介机构提供虚拟资产、期货和 ETF 的交易。继2023 年推出虚拟资产交易平台发牌制度，香港虚拟资产场内/场外监管框架正在形成。
　　Web3 嘉年华#2：应用侧，AI+Web3、DePin 和RWA 是主要关注点应用方面， AI+Web3、DePin 和RWA 是本次论坛焦点。1）AI+Web3。万向区块链董事长肖风重申AI 代表生产力的革新，而区块链则是生产关系变革的引擎，会上我们看到AI 与链游、安全结合等项目受关注；2）DePin（去中心化物理基础设施网络）。DePin 结合物联网设备与Web3 机制，其在能源交易、分布式计算资源、分布式存储等领域的应用关注度较高；3）RWA（实物资产代币化）。 OKX 执行总裁表示，看好资产上链的协议标准化等相关机会。3/20，贝莱德推出了其首个在公链上发行的代币化基金。我们认为DePin、RWA 等赛道的火热印证Web3 与真实世界的连接在逐步形成。
　　Web3 嘉年华#3：基础设施侧，关注比特币L2 及Solana、Ton 等新兴公链本次论坛中，比特币Layer2 及Solana、Ton 等新兴公链成为关注焦点。1）比特币L2。比特币往往被用作价值存储，资金利用率低，Layer2 解决方案驱动质押、DeFi 等在比特币生态中逐步兴起，提升比特币流动性。2）新兴公链。论坛期间，Solana、Berachain 等公链的主题活动火热，Ton 展台流量较高。过去一年，我们看到Solana 凭借低交易费用和高处理速度，链上生态活跃程度迅速提升，SOL 代币年初以来涨37%（截至4/14）；而TON作为Telegram 官方唯一的公链，背靠Telegram9 亿活跃用户，代币价格年初以来涨150%（截至4/14）。
　　风险提示：加密货币价格波动风险；数字货币和区块链监管风险；Web3 应用落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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