高光时刻！多地密集出台氢能产业支持政策

设备更新和以旧换新“1+N”政策体系加速落地，财税金融等配套措施逐步完善，看好设备更新/制造业出海/国产装备等主题方向。主题交易热度持续回落，看好更新换新和制造业出海方向。煤炭开采、电力、整车、工业金属等板块涨幅居前，科技龙头、AI应用等方向资金大幅净流出。沪深主板和北交所成交额边际回落，融资买入额占A股成交额比例4月以来持续回落。

市场进入季报发布密集期，对盈利的关注度抬升而对热点主题跟风炒作的热度降低，预计短期热点主题交易热度难有显著改善，主题选择需重视确定性，政策的确定性来自设备更新/以旧换新等扩内需政策，需求的确定性来自全球制造业回暖，看好更新换新和制造业出海方向。更新换新。“1+N”政策体系加速落地，各地方政府陆续发布更新换新行动方案，专项再贷款等财税金融配套政策不断完善，设备更新/以旧换新成为内需增长的确定性来源，近期政策催化密集且与机械设备自然更换周期形成共振放大政策效果。制造业出海。

出口数据波动不改出海趋势，3月我国出口数据受基数影响出现短期波动，而海外制造业PMI、美国通胀等数据显示海外补库需求回暖，叠加东南亚等地出口占比提升，部分出海典型公司一季报业绩预告超预期，出海作为需求确定性方向的预期有望提升。国产装备。新一轮设备更新行动强调高端、智能和低碳化，有望带动高质量国产装备渗透率提升，新质生产力指引下战略新兴产业的发展依托于科技创新，亟需提升供应链安全水平和装备的自主可控能力，看好受益产业政策催化和关键产品突破装备方向。新兴氢能。国家能源局《2024年能源工作指导意见》提出重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。多地密集出台氢能产业支持政策，风光电制氢-储运-工业用氢链路打通，制氢成本的回落有望加速绿氢在终端消费中占比。